标普全球评级：料万达信用状况因新成立子公司潜在赴境外上市而改善

4月26日，标普全球评级表示，大连万达商业管理集团股份有限公司的信用状况或因其新成立的子公司珠海万达商业管理股份有限公司潜在赴境外上市而改善。

其预计，因经营模式具有韧性，万达商管仍将是大连万达集团股份有限公司盈利能力和现金产生能力最强的子公司。

据观点地产新媒体了解，标普全球评级称，在珠海万达商管上市后，万达商管面临的现金流隔离和财务透明度风险或将有所缓和，原因是上市公司在财务披露和投资者沟通方面面临更严格的法律要求。珠海万达商管将负责万达商管的所有物业管理活动。

上市或还能帮助万达商管进一步提升自身信用质量，并与万达集团的整体信用状况拉开距离。同时还能扩大万达商管的境外融资渠道。

标普全球评级认为，未来2-3年万达集团的资本密集型物业开发业务及受自由支配开支拉动的文化业务仍将令其承压。这仍将是制约万达商管主体信用评级的一大因素。

万达商管能够管理2021年非常集中的大规模债务到期压力。万达商管488亿元人民币的短期债务中约75%为境内资本市场债券，其余主要为银行贷款。公司406亿元的非限制性现金能够完全覆盖即将到期的境内债券。鉴于公司与内地银行有较长且牢固的合作关系，我们认为其应该能够为银行贷款展期。

标普全球评级指出，万达商管2020年的业绩基本符合预期。因公司对购物中心的资本开支规模更大，且在2020年2月给予租户1个月的租金减免，并全面停止物业销售业务，公司的信用指标处于预期水平的较弱端。万达商管2020年末的财务杠杆(即债务对EBITDA比率)从2019年的约4.1倍弱化至7.1-7.4倍区间。但基于公司每年有40-50座购物中心新开业以及租金增速恢复正常，预计杠杆率会在未来1-2年迅速恢复。标普全球评级将此反映在公司的稳定评级展望中。