从新华百货半年报看疫情影响：百货、电器营收降幅大

新华百货(600785,股吧)(600785.SH)半年报出炉，近四年来首次在第二季度录得亏损。

2020年上半年，新华百货实现归母净利润5100万元，较去年同期的1.66亿元，下降69%。归母扣非净利润为3500万元，较去年同期的1.40亿元，下降75%。

尽管一季度疫情即已暴发，但在春节期间零售旺季的背景下，新华百货一季度还略有盈利。二季度，疫情威力显现，以致2020年第二季度单季亏损400万元，此系新华百货上市20年来，在2016年第二季度因上海宝银与物美系控制权争夺战的原因形成亏损之外，第一次在上半年出现季度亏损的情形。分析人士称，新华百货的数据表明新冠疫情对百货业的影响甚至超过“非典”时期。

上半年业绩大幅下滑的原因是，公司营业收入下降而费用难以降低。2020年上半年，新华百货实现营业收入38亿元，去年同期为39.5亿元。但上半年公司的销售费用、管理费用和财务费用，较去年同期都有上升。

营业收入减少1.5亿元，而营业总成本只比去年同期减少3000万，在毛利率波动不大的情况下，费用的刚性和杠杆作用，使得利润对营业收入的波动异常敏感。

新华百货是宁夏一家商业上市公司，业态涉及百货、超市及电器连锁，各业态实体经营店铺270余家，遍及宁夏全区，是本地区最大的商业连锁集团及最重要的商贸流通企业之一。由宁夏最大的国有商业企业——银川市新华百货商店改制而来。

经历2015至2016年物美系与上海宝银系对新华百货的控制之战后，物美系拿回控制权，现物美科技集团有限公司系新华百货第一大股东，张文中为实际控制人。

受疫情影响，新华百货上半年因闭店、减免商户租金影响，造成收入下滑，但三费难降。

从费用细分来看，员工薪酬的刚性，是销售费用和管理费用难以下降的主要原因。2019年年报显示，新华百货销售人员较上一年增加了近1200名，行政人员减少400名，表明新华百货员工构成正在从后台走向前端。而有息负债的增加，导致2020年上半年的财务费用较去年同期增加近1200万元。

从业态结构来看，上半年超市业态受疫情影响不大，但电器和百货业态受影响较大。上半年，新华百货超市业态实现营业收入25亿元，同比增长16.85%;电器业态实现营业收入5.4元，同比下降29.65%;百货业态实现营业收入7.3亿元，同比下降28.10%。

新华百货业态呈现超市独大，百货和电器为两翼的结构：至本报告期末，超市业务占比66.26%，百货占比 18.49%，电器占比14.66%，物流占比0.59%。

截至目前，A股50家一般零售上市企业(申银万国行业分类)，除新华百货外，只有天虹股份(002419,股吧)(002419.SZ)公布了2020年半年报。

天虹股份上半年营业收入同比下滑39%，而扣非归母净利润亏损6300余万元，同比下滑114%。天虹股份披露，公司在上半年疫情期间，减免商户租金及管理费2.5亿元。

国家统计局发布的数据显示，2020年上半年国内生产总值同比下降1.6%，国内消费市场同样受到较大冲击，上半年社会消费品零售总额同比下降11.4%，其中二季度下降3.9%，较一季度收窄15.1个百分点。