平滑木浆价格波动 仙鹤股份拟百亿布局林纸浆一体化项目

16日晚间，特种纸厂商仙鹤股份(603733,股吧)(603733.SH)公告拟与广西来宾市人民政府合作，投资至少100亿元建设年产 250 万吨的林纸浆一体化项目，总体投资预计在2026年前完成。

对此，上市公司相关负责人表示合作尚处于框架协议阶段，具体细节无法确定。但可以确定的是，一旦合作敲定对仙鹤股份而言意义重大。

一方面，年产 150 万吨纸浆纤维制备项目将有助于减少原料价格波动对业绩的影响。据上述负责人透露，由于公司产品线众多，配方多样，本项目中的纸浆产能并不能完全替代现有纸浆采购，但对控制成本波动的作用很明确。

招股书显示，木浆成本约占仙鹤股份采购总额的40%左右，2019年上半年公司曾因木浆大涨致使归属净利润同比缩水25.09%。今年公司上半年盈利情况改善也部分得益于木浆价格维持低位，为进一步锁定成本，仙鹤股份表示备有4-5个月的木浆。

另一方面，250万吨的新增产能是整个仙鹤集团(含上市公司)今年计划内总产能的2倍有余，一旦投产将显著拉开其与竞争者的差距。此前，公司董秘王昱哲向财联社记者表示，相对文化纸、卫生纸等行业，特种纸的竞争格局相对更为分散，公司作为龙头也只有15%左右的市场占有率。

为进一步提升市占率，仙鹤股份自上市后保持高速扩张状态，不仅今年末计划将集团产能扩展到105万吨(含上市公司近80万吨)，还提出了在十四五期间集团整体产能突破200万吨的目标，当然若本项目顺利推进，仙鹤股份大概率将超额完成扩张目标。

据本次框架协议内容，来宾市人民政府为甲方，负责落实在各项政策支持工作，上市公司则作为乙方承担投资建设的任务。鉴于本项目投资金额庞大，仙鹤股份也在公告中表示，项目投资远高于目前公司账面货币资金水平, 具体如何安排仍待进一步落实。

财联社记者注意到，该百亿项目的实施地点拥有丰富的林业资源，具备一定木材加工产业基础。公开资料显示，来宾市森林面积1100万亩，森林覆盖率达51.4%，森林砍伐指标350万立方米，已经形成一定规模的木材加工及高端家具家居产业集群。这种背景下，来宾市政府在相关文件中提出要在2020年建设50个百亿元投资或百亿元产值项目，并推出了一系列支持政策。