新高教集团2020财年业绩：内生外延增长路径清晰 获多家大型国际机构看好

新高教集团(2001.HK)公布2020财年业绩称，期内主营收入 12.9 亿元，同比增长 77.8%;归母净利润4.3亿元，同比增长127.3%。绩后，花旗、大摩、新加坡星展DBS等多家国际券商发研报给出最新目标价及评级，纷纷表示看好新高教集团2020财年业绩及管理层对未来的展望指引。花旗、大摩及新加坡星展DBS均重申“买入”评级，其中最高目标价7.9港元，较现价有72%上涨空间。

花旗：盈利增长强劲，现金状况进一步改善，维持 “买入”评级及目标价7.9港元

花旗指出，新高教集团2020财年的业绩表现亮眼，盈利增长强劲，得益于强劲的内生增长和新并购学校的加持。展望未来，随着2021财年学生人数的增长和学费的上涨，该行预计集团业务强劲增长将持续。考虑到9月发行可转债和新学年收取学费与住宿费，花旗认为其现金状况进一步改善，并购能力增强，未来不排除进一步收购的可能性。基于集团强劲的内生增长和低估值，花旗维持新高教“买入”评级并予以目标价7.9港元。

大摩：以内生外延增长为目标，三年利润复合年增长率料达30%，予“增持”评级，目标价6.4港元

大摩指出，新高教集团在提高现有学校质量和提高平均学费的基础上，在2021财年开始自建学校并同时推进并购，三年利润复合年增长率达到30%。此外，公司资金储备充沛，其中包括9月份通过可转债和配股筹集的约人民币8.8亿元资金，以及新学年收取的人民币14亿元学费和住宿费。大摩预计，经调整后的净利润将在2021财年同比增长33%至人民币5.72亿元，给予其“增持”评级，目标价6.4港元。

新加坡星展DBS：优质教学服务提高定价能力，内生增长战略积极，重申“买入”评级，目标价7港元

新加坡星展DBS指出，新高教集团采取通过提供优质教学服务来提高定价能力的战略，预计在2021-23财年期间，集团的学费将能够保持复合增长10%。此外，在实现内生增长的基础上，集团还在积极寻找合适的收购目标。DBS看好新高教集团的内生增长优势，该行称，新高教集团目前21财年的预测市盈率为10倍，低于同行平均水平，认为市场低估了公司的内生增长潜力。星展重申新高教“买入”评级，目标价7港元。