采取拉宽点差防止过度投机 短期回升难言后市“安稳”

随着美联储宣布实施无限量化宽松政策、市场避险情绪升温的影响，黄金价格震荡剧烈，不少投资者趁机加仓买入，市场需求暴涨。为了应对流动性危机，部分银行表示将采取拉宽买卖点差或者暂停交易等措施，维持业务正常开展。在分析人士看来，银行上述措施的背后是通过抬高交易成本限制部分投机行为，综合性防范风险。

拉宽点差防止过度投机

近期黄金价格出现大幅波动，令部分银行发布流动性风险提示。招商银行3月25日发布一则重要通知称，近期国际贵金属价格剧烈波动，黄金市场流动性降低，全球主要做市商的黄金报价陆续出现买卖价差严重拉宽或暂停报价的问题。受此影响，该行纸黄金白银、双向纸黄金白银、黄金账户和黄金牛熊证等业务可能出现买卖价差拉宽和报价暂停情形。该行将竭力维持业务正常开展，但在极端情况下不排除采取拉宽客户买卖点差以及暂停交易等措施。而在3月中旬，工商银行也发布过类似公告。

通常而言，点差是指买入价和卖出价之间的差额。点差越大，则卖方价格越高，买方价格越低，也就意味着买入时需要支付更多，卖出时得到更少，进而使得盈利变得困难。在分析人士看来，灵活调整或者拉宽交易点差，主要是通过抬高交易成本限制部分投机行为。

厦门黄金投资有限公司市场部副总经理张文斌表示，上述银行调整交易点差或者暂停交易的行为，最直接目的就是控制风险，防止当下国际金融市场剧烈波动，风险敞口的过大暴露，更进一步讲也是防止客户由于过度投机，或者因为资产价格波动过大带来的负面效应。

他指出，银行的账户交易业务属于银行做市商交易模式的一类产品。银行同时向投资者提供买卖双边报价，同时根据买卖头寸的多少、市场价格趋势、内部风控制度等多种因素选择单边持有或者在市场上进行对冲。当市场波动过大，或者突发事件频发时，对于做市商而言无异于增加了风险，而这种风险也会通过做市商机构提供产品间接地传导到投资者手中，对双方都是不利的。因此，银行调整交易点差或者暂停交易行为，既是一种风险控制手段，也是一种保护行为。

金价大幅波动

受国外疫情的蔓延和黄金市场流动性降低的影响，国际金价在经历连续三个交易日大涨后，迎来了一波回调行情。3月26日，国际金价继续走低，伦敦现货黄金开盘价报1615.55美元/盎司，随后持续下行，盘中一度跌破1600美元关口，之后又短线回升。截至17时50分，伦敦金报1608.81美元/盎司，跌幅达到0.5%;纽约黄金同样走低，报1623.42美元/盎司，跌幅为0.61%。

国内黄金方面，也呈现下跌趋势。截至3月26日收盘，现货黄金Au99.99报362元/克，较上日小幅下跌0.27%。期货黄金方面，黄金期货Au2006收报363.34元/克，跌幅达到0.8%。

对于金价近期的大幅波动，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英表示，主要是受到一些结构性利空与利多因素并存的影响。一方面，疫情在全球范围内快速蔓延，获取短期流动性成为投资者首先考虑的因素，很多人开始抛售包括黄金在内的大部分资产;另一方面，由于美国推出量化宽松计划，导致货币流动性泛滥，黄金作为一种保值和避险的最佳投资品，也会在低位受到更多投资者青睐。因此，在两方面结构性因素的碰撞下，黄金价格大幅震荡。

短期回升难言后市“安稳”

在面临市场极端波动时，银行将采取拉宽贵金属交易点差或者暂停交易的措施，体现出银行对风险管理的强化。多位分析人士也指出，这种限制性行为是一种规则性的约束，是符合商业规则的。张文斌表示，这种限制行为是允许的，属于国际惯例，目前并没有统一的规章制度参照。但这一点在银行同客户签订的开户合同协议、交易规则上都是有明确规定的，也就是在进行业务之前，已经进行了充分的告知义务和风险提示。因此，从法律和金融监管的角度并不存在任何不妥。需要提醒的是，各位投资者在参与任何金融产品的开户及购买时，要认真仔细阅读相关协议条款，充分理解产品内涵和潜在风险。

虽然近日金价出现回温，但分析人士仍提示投资者需要理性投资。北京金阳矿业首席分析师蒋舒认为，因为疫情引发的金融市场震荡波还不能断定已经过去，在危机模式下金价很可能再度遭遇因为全市场极端下跌引发的抛售，因此投资者不要盲目买进。

尽管当下黄金市场出现流动性短缺问题，但是黄金仍具有强大的基本面支撑，未来仍会呈现上涨趋势。王红英认为，短期内黄金遭到抛售，是投资者缓解眼前流动性的考量，市场最终会进入相对稳定的状态。从中长期来看，黄金对抗目前流动性过剩以及负利率的货币政策，还是具有保值作用的，未来将呈现出稳健上涨的格局。(孟凡霞 吴限)