货币流动性短缺来了？ 货币流动性缺乏？

央行公布的4月份M2为11.1%，着实让一些人兴奋了一番，甚至有人把含情脉脉的眼神瞄准了高楼大厦。

然而，事实呢?

商业银行反而缺钱!

我们从“上海银行间同业拆借利率”市场(shibor)数据可以看出，无论是隔夜还是1周、2周、1月、3月、6月、9月利率，都有一个上翘的态势。

银行之间“借钱”的利率上升，说明商业银行也缺钱，地主家也没有余粮。

这可跟大家所意淫的不一样。

我们知道，疫情发生以来，央行共计实施了3次降息，释放1.75亿流动性，更不用说央行针对中小微企业对于商业银行的定向降息，就算如此，也没有挡住商业银行缺钱。

其实，原因也是挺让人无奈的。

央行针对中小微企业的定向降息，虽然商业银行拥有更多的资金流动性，但是，商业银行毕竟是以盈利为主的，它不敢轻易把资金贷给中小微企业，以免造成坏账，这也造成大量资金在银行系统中“空转”。

当前的国际局势也不是太乐观。

虽然中国已经从疫情中开始复苏，但是这种复苏也是一个过程，不可能一蹴而就。

再加上，由于第三次科技革命的红利已经吃尽，中国企业的投资边际收益已经很小，这也造成市场无法容纳那么多的产业工人，这就使得下半年的就业问题仍然比较严峻，为此，GDP也没有设置目标，就是为了保证就业与民生。

在这种情况下，人民币汇率仍然处于弱势，而美元也在一直走强，看样子短期美元兑换人民币破7.2是很有可能的。

当然，人民币兑美元汇率一直走低的另外一个原因在于，美元的走强。

疫情在全球蔓延以来，美元一直处于强势，全球其它国家纷纷抢购美元，这使得美元的强势一直持续了2个月，我们从下图可以看出，美元再次走强的概率也比较大。

当前中国货币市场的情况是，Shiobr走强，汇率走弱，其实这对于中国经济来说并不是一个好消息。

当然，另一个坏消息是，国债期货价格一直在走低。

国债期货价格走低，说明国债收益率在走高。

如果经济基本面持续向好，那么国债价格下跌，只能反映到国债基本面的问题，与经济关系不大;如果经济基本面没有那么乐观，却出现国债价格下跌、国债收益率提高的情况，这样只会分流市场上的流动性资金到国债市场，只会造成社会整体融资成本上升，这对于经济来说，不是一个好消息。

面对此情此景，监管层并没有面向市场全面释放流动性的打算。

当然，全面释放流动性的方法也很简单，那就是降低贷款基准利率。我想监管层也不会这么做，如果出现大水漫灌的话，只会让房价再次抬头。

所以，5月份的LPR并没有在4月份LPR降低的前提之下，接着下降。

综上所述，未来几个月，市场流动性不会像媒体所描述的那么宽松，这样也是好事，既能抑制房价，有能发挥市场有限资金的功效。未来，管理层只会在资金使用效率上下功夫，而非资金数量上下功夫。

管理层的举措，对于中国经济的转型升级是好事，市场流动性资金只有来到科技创新型企业，才会发挥真正的功效。