创业板注册制改革的好处有哪些？谁又将拔得头筹?

根据此前深圳证券交易所发布的公告，创业板上市委员会于13日召开2020年第1次上市委员会审议会议。此次审议发行人共有4家，包括3家企业首发和1家企业再融资。深交所创业板注册制的“第一审”也意味着创业板改革并试点注册制已经全面启动，将进一步推动构建和完善多层次的资本市场。

深交所13日召开2020年第1次上市委员会审议会议，审核锋尚文化、康泰医学、龙利得3家发行人首发申请以及天能重工向不特定对象发行可转债的申请。

申万宏源证券首席市场专家桂浩明表示，这意味着创业板改革并试点注册制进入到了真正实施的阶段。桂浩明说：“它的最大意义就在于向整个资本市场宣告，创业板的注册制改革已经全面启动，按照注册制规则发行新股，已经进入到了倒计时的阶段。”

创业板试点实施注册制改革之后，在IPO环节，所有的时间表都有了明确的规定。按照深交所发布的股票发行与上市指南，从注册批文到上市的时间大约为14个工作日，这也就意味着，如果3家企业通过审议，最快将于8月份上市。而在IPO的条件上，也有一定程度的放宽，激发企业创新活力。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“允许同股不同权的特殊股权结构的企业在创业板注册上市，也允许一些红筹股在创业板注册上市，同时对一些暂时亏损的企业也留了一定的空间，如果符合经济转型的方向、符合创业板注册上市的条件，也可以注册上市。”

截至7月10日，创业板改革并试点注册制下申请IPO企业合计270家。这次首批上会企业均为此前证监会在审企业。意味着这3家公司早已向证监会递交材料，证监会已经受理，是等待发行审核的存量拟IPO企业。因此审核流程推进较为迅速。

7月10日，深交所发出创业板试点注册制下首批再融资审核问询函，共对19家在审企业提出问询。根据创业板IPO审核程序，深交所提出首轮审核问询后，发行人及其保荐人、证券服务机构要对审核问询进行回复，并需要在回复后及时在深交所网站披露问询和回复的内容。深交所新闻发言人陆序生介绍：“深交所将继续按照中国证监会的部署要求，扎实做好在审企业和新申报企业的受理、审核等工作，全力保障创业板改革并试点注册制高效推进、平稳落地，也为全市场稳步施行注册制积累经验。”

在市场交易方面，根据深交所公告的规定，第一个注册制创业板公司上市的首日起，所有创业板股票竞价交易的涨跌幅限制比例就会变为20%。新上市企业上市前五日不设涨跌幅。

桂浩明说，创业板是今年中国资本市场当中各大板块中涨幅最大的，市场表现也反映了改革对于创业板的巨大推动作用。“创业板自推出以来到现在10来年，期间也进行过多次改革，而这次改革应该是最为彻底的。它最大的影响就在于让创业板，无论从股票的发行还是二级市场交易，在各个环节中大幅度提高它的市场化地位起到了一个积极的作用，应该说创业板指数的大幅度上升也和这个因素有关。”

科创板的注册制改革已近一年，为创业板推行注册制提供了可借鉴的经验。桂浩明表示，科创板作为新开设板块，整体上是增量改革，而创业板既包括存量改革，又包括了增量改革，对资本市场具有深远影响。桂浩明说：“第一，意味着改革进入到深水区。第二，改革已经突破了原先新增板块的范畴，进入到一个全面推广的阶段。对于广大投资者来说，创业板投资者的规模远远大于科创板，这也就意味着有更多的投资人会分享到改革的成果，同时参与到这一改革的具体实践中去。”