美债收益率近来持续走高释放出什么信号？

作为全球资产定价之锚，10年期美国国债收益率近来的持续走高受到市场广泛关注。此间分析人士认为，其一路“高歌猛进”的背后实则还折射出了美国当下宏观经济环境正在发生的变化。

在过去半年里，10年期美债收益率持续上行。今年以来，其上涨幅度更是势如破竹。自今年1月升破1.1%之后，10年期美债收益率已连续突破1.2%、1.3%、1.4%，在2月25日更是来到1.5%的关键点位，盘中也一度升破1.6%，创疫情以来新高。目前，10年期美债收益率仍徘徊在1.5%附近。

“美债收益率上行是全球和美国名义经济增速上行和预期改善的必然结果，而近期上行速度较快则是引发市场关注的核心原因。”招商证券分析师谢亚轩直言，美债收益率因美国和美元的独特地位而被视为全球资产定价之锚，更使其向上突破备受关注。

具体来看，目前市场普遍观点认为，推动此番美债收益率持续走高主要有以下三大因素。

一是通胀预期改善。随着全球疫苗大规模接种，美国经济复苏预期增强，加强了通胀预期，催化美债收益率上行。二是美联储迟迟按兵不动。针对美债收益率的大幅上升，美联储近期并未释放缩紧政策的信号。三是市场避险心理增加。市场分析人士暗示，当前美债收益率上升或使部分投资者倾向抛售长期债券以抵消长期投资带来的风险，造成收益率进一步攀升。

随着美债收益率的上行，美国股市、债市方面承受不小调整压力。以股市为例，华尔街分析人士指出，美债收益率持续上行或降低股市的吸引力，同时可能对科技股造成巨大打击，因为这些企业长期依赖于宽松借贷来实现更高的增长。截至上周，主要由美国大型科技股组成的纳斯达克100指数创下连续第三周下跌，美国科技股市值三周内已蒸发上万亿美元。

不过，美国当局对美债收益率攀升带来的调整风险似乎并不担心。近期包括美联储主席鲍威尔等在内的官员表示，美债收益率利率上行是经济向好的反映，应该予以容忍，并打消了市场对于国债收益率大幅飙升反映出来的通胀预期的担忧。

从近日美国公布的就业和制成品订单数据看，美国经济形势好于市场预期，更进一步强化了市场对经济复苏和通胀上升的预期，加大了长期国债收益率上行的压力。

展望未来，开源证券首席经济学家赵伟表示，伴随美国经济修复加快及美国通胀压力大幅抬升，10年期美债收益率升破2%的风险较大，对高估值资产存在不利影响。高盛上周最新预测也显示，到2021年底，强劲的经济数据应会推动10年期美债收益率升至2%左右。

市场分析人士认为，考虑到美国财政刺激在即，经济增长向好前景和通胀预期或将助推美债收益率上行。但也有分析指出，该刺激方案短期内有助于提振就业和居民消费支出，但边际利好将于年中左右逐步减弱，这或促使美债收益率后期的回落。