第四季度“搭救”全年 奶茶龙头企业香飘飘业绩反转

随着疫情影响的好转，国内食品企业的业绩也开始恢复。

4月29日晚，奶茶龙头企业香飘飘(603711.SH)公布了2020年全年业绩和2021年的一季报，由于2020年第四季度的救场，香飘飘的全年收入跌幅收窄至5%，净利润恢复增长，不过2021年一季度的数据表现仍逊于2019年同期，整体业务恢复速度仍待观望。

公告显示，香飘飘全年实现收入37.6亿元，同比2019年减少5.5%，净利润约为3.6亿元，同比增长了3.2%，这一业绩表现和前三季度的数据明显好转。2020年1-9月份，香飘飘的营业收入为18.9亿元，同比下滑了20.5%，而净利润仅为4449万元，大幅减少了66.4%。

从单季度的收入来看，第四季度的收入为18.7亿元，创下了香飘飘上市以来的新高，从而“搭救”了全年业绩，其余三个季度除了第二季度淡季时增长了3.9%之外，第一和第三季度营收分别下滑了48.6%和10.1%。

对于业绩的反转，香飘飘管理层将其归结为疫情影响的减弱和应对旺季销售战略调整的成果，香飘飘认为，疫情下饮料消费的场景受限，特别是饮料消费的核心渠道即大中学校等管控严格，对饮料消费带来了直接冲击。

在市场应对策略上，香飘飘加快在产品创新和品牌上的投入，同时对销售模式进行大范围调整，后者也是推动业绩反转的主要原因之一。

据介绍，一方面香飘飘对销售较好的核心城市市场采取“成都模式”，在品牌高举高打的基础上，与经销商联合做生意，建立利益共享的渠道机制抢占市场份额，2020年采取成都模式的13个重点城市销售量和分销量同比增长25%。另一方面，对于广大市县市场则采取“安徽模式”，进一步推动渠道下沉，包括招聘了万名临时促销人员进行地推加速销售，2020年7月到2021年2月，采取安徽模式的区域冲泡产品销量同比增长13%。

值得注意的是，从分产品增长情况看，2020年香飘飘的原有核心品类冲泡类产品收入为30.7亿元，从前三季度的下滑12.9%回到增长4.5%，但作为应对新消费升级的即饮类产品收入为6.6亿元，同比依然下滑了34.6%，跌幅与前三季度一致，香飘飘将即饮产品的下滑，归于校园渠道销量下降所致。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬告诉第一财经记者，第四季度也是奶茶行业的传统旺季，考虑到冬季的因素，冲泡奶茶的业绩恢复更为迅速，不过出于疫情控制，2020年春节人口流动的减少对香飘飘的业绩仍然有一定的影响。

2021年一季度，香飘飘实现收入6.9亿元，同比增长60.7%，净利润为297.5万元，相比于2019年同期收入8.4亿、净利润5196万元相比，仍有一定差距。

中信建投证券研报显示，香飘飘2020年第四季度的销售增长，一方面是受到前期渠道库存较低，四季度渠道备货需求的拉动;另一方面，2020年冬季天气较冷，也对冲泡产品的销售形成拉动;渠道改革也对业绩增长形成帮助。即饮业务的全年整体下滑，与疫情对即饮产品消费有负面影响，具体还要看2021年公司的调整情况。