振东制药终止对安特制药剥离资产的内情：男性医美和脱发经济相关业务增长快

6月2日，振东制药(300158.SZ)以19.96%的涨幅强势涨停。原因是前一天晚，公司发布了一则关于终止资产置换暨关联交易的公告。公告中，振东制药表示要终止对安特制药的资产剥离。

安特制药是振东制药旗下全资子公司，公司在2011年以1.12亿元将其购入，购入后几年里业绩虽有波动也一直保持盈利。但自2018年起，安特制药开始大幅亏损。2018—2020 年间，其分别亏损8151万元、4919万元和3516万元，2018年亏损金额超过该公司前四年净利润总和。

据此，公司认为安特制药是长期亏损资产。在今年1月8日的一次董事会上，振东制药决定剥离安特制药，以安特制药100%股权与振东集团持有的君度德瑞2.4038%投资份额和君度尚左2.4938%投资份额进行置换，差额部分双方按协议约定补足。

距决定剥离不到5个月，公司又终止了此次资产置换。对于终止原因，公司直言，今年男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，达霏欣米诺地尔的销售增速很快，2021年第一季度的销售额达4400万元，同比增长115.6%，第二季度预估也会有很大的增长。

5月6日，振东制药还在互动平台上对投资者回复，表示其剥离安特制药后，上市公司不再拥有米诺地尔相关业务，也不再开展相关业务。5月23日，有投资者问公司是否有布局医美领域时，公司回复要将安特制药更名，并将其打造成为医美产品和康护用品的制药企业。

这一前后态度的迅速度转变发生在医美概念持续发酵的时间段里。

事实上，对抗脱发正逐渐成为许多人的“刚需”。脱发问题不仅困扰着男性，也为女性所关注，且整体呈年轻化趋势。由丁香医生发布的《2020国民健康洞察报告》对4.7万人进行了问卷调查及平台数据分析，数据显示，约27%的调查对象表示被脱发问题困扰，是排名第七的健康问题。同时，有超过30%的95后和00后对脱发问题表示担心，超过比他们年长的受访者。

同时，随着医美逐渐为大众所接受，爱美不仅是女性的特权，许多男性也开始接受通过医美来改善形象。根据《中国医疗美容行业洞察白皮书2020年》，目前我国男性在医美方面主要消费的领域就是改善脱发和塑形。昊海生科(688366.SH)也在今年3月收购美国Eirion，布局防脱发药物领域。

此外，由达霏欣携手阿里健康发布的《2020脱发治疗白皮书》则显示了防脱产品的消费情况。该报告显示，线上脱发治疗药物市场呈现出高速发展，3年复合增长率近80%。90后是线上防脱药物消费最主力选手，95后在脱发治疗药物上的消费占比逐年快速提升。

在药品选择上，FDA(美国食品药品监督管理局)认证的米诺地尔是最常被患者使用的外用药剂。多国的官方临床指南对其进行了推荐，也是用于脱发治疗药品汇总唯一一类受到《中国雄激素性秃发诊疗指南》推荐的外用药物。

在淘宝搜索“米诺地尔”，近30天销量居前的三款产品品牌分别为蔓迪、达霏欣和HeyBro，上述品牌最高的单店(均为阿里健康大药房)销量分别为3万余人、1万余人和7千余人。就米诺地尔产品，达霏欣的天猫店铺“振东旗舰店”的销量也仅次于蔓迪，可见安特制药已在该领域具有一定的品牌效应。

然而，米诺地尔酊早在1988年就通过了美国FDA的批准，专门用来治疗雄激素性脱发，其专利早已过期。目前在国家药品监督管理局搜索“米诺地尔”，相关国产药品就有10个，生产厂家有8家。

同时值得注意的是，公司在互动平台表示2020年达霏欣米诺地尔的销售额为1.5亿元，是安特制药收入的主要构成，占比约83%，但安特制药净利润持续亏损是事实。放到上市公司层面，米诺地尔的销售额则仅占2020年总销售额的3%。