A股“市情市况”升级 科创板设立条件充足

1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议在北京召开，会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

当日晚间，接受记者采访的多位机构人士认为，当前A股已经具备推出科创板的良好市场条件。目前A股市场秩序不断优化、新股保持发行常态化、市场基础制度更加健全，“市情市况”实现升级，为科创板设立并试点注册制夯实了基础。

中欧基金投资研究部首席宏观分析师任飞在接受记者采访时表示，“从微观来看，与国际市场比较，目前A股二级市场估值相对比较合理，此时推出科创板既有助于国内科创企业实现融资，同时也能引进更多外资进入A股市场。”

“在具体制度层面来看，去年证监会完善了退市制度和规范了停复牌制度，微观制度环境处于较好状态。”任飞表示。

停复牌等制度趋于完善

市场基础制度更加健全

2018年A股市场基础制度更加健全，如股份回购制度更加完善，回购资金来源有所拓宽;监管层完善了上市公司停复牌制度，避免大面积停牌造成流动性枯竭;完善并严格实施了上市公司退市制度，不断促进优胜劣汰;并购重组制度不断健全，效率显著提升。

2018年11月份，证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，确立上市公司股票停复牌的基本原则，最大限度保障交易机会;压缩股票停牌期限，增强市场流动性。2019年1月初，沪深交易所发布发布了新修订后的《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》。至此，A股市场停复牌系列制度更加完善。

据记者统计，截至1月23日，A股市场仅有18只股票处于停牌状态，其中停牌超过3个月股票只有5只。

2018年7月份，证监会发布了《关于修改的决定》，完成对2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的修改。11月份，沪深交易所跟随发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》。这些制度体制将净化市场环境，维护市场秩序，形成“有序进退、优胜劣汰”的市场格局，促进深市多层次资本市场长期稳定健康发展。

自去年以来，证监会还深入推进并购重组领域“放管服”改革，激发了市场活力。截至2018年11月底，2018年上市公司并购重组单数和交易金额分别为3689单和2.3万亿元，同比增长57%和42%，且均超过2017年全年。目前，并购项目中需经行政审核的比例已降至4%左右，其中超过一半是以“同行业、上下游”资产为目标的产业并购。经审核的发行股份购买资产类并购项目中，属于战略新兴行业的占比近40%。

一位券商研究部负责人向记者表示，资本市场支持企业优化资源配置、推动产业升级的平台作用日益突出。证监会完善并购重组审核分道制，新增适用“豁免/快速”通道的十大产业类型，进一步强化了科技创新导向。

市场秩序不断优化

新股保持常态化发行

“A股市场秩序不断优化，以及新股保持常态化发行，IPO‘堰塞湖’逐步消退，也为科创板推出创造了条件。”上述券商研究部负责人表示。

近年来，证监会通过依法全面从严的监管执法，严厉打击各类证券期货违法行为，有力震慑了不法行为人，重拳惩治了市场乱象，引导市场主体知敬畏、明底线，使市场生态环境得以净化，市场的法治基础更加坚实，防范系统性风险的堤坝更加牢固。

上述券商研究部负责人认为，自2016年以来，监管部门坚决治理市场乱象，市场抵御风险的能力显著增强，杠杆资金规模显著下降。

自2106年以来，证监会对资本市场乱象敢于亮剑，保持高压震慑，对违法违规行为严惩不贷，绝不姑息，近2018年就作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%，罚没款金额106.41亿元，同比增长42.28%，市场禁入50人，同比增长13.64%，有力维护了资本市场运行秩序，有效保护了投资者合法权益，为新时代资本市场的健康发展提供了强有力保障。

近年来，A股市场保持新股发行常态化，IPO发行审核时间间隔大幅缩短，IPO“堰塞湖”问题基本解决。上述券商研究部负责人称“在科创板试点注册制，有利于制度平稳实施”。

据记者统计，目前IPO排队企业已经从2016年巅峰时的近680家降至不到300家。同时符合条件的IPO企业审核周期由过去3年以上大幅缩短至9个月以内，企业上市的可预期性显著增强。

截至2019年1月17日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业293家，其中已过会29家，未过会264家。未过会企业中正常待审企业251家，中止审查企业13家。

今年年初，证监会明确表示将继续保持新股常态化发行，改革完善以信息披露为核心的股票发行制度，进一步提高企业发行上市的可预期性。

任飞认为，科创板推出具有重大现实意义，我国经济处在转型升级、新旧动能转换的关键时期，需要发挥股权融资作用，利用科创板这样一种制度加快培育新动能。此外，当前银行贷款偏谨慎，需要有一些补充手段来满足科创企业的融资需求，科创板恰好能满足企业这样的需求，促使社会资金流行新兴产业。