LPR改革以来的迎单月最大降幅 降息周期还将延续

4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率(LPR)显示，一年期LPR为3.85%，五年期以上LPR为4.65%，对比3月LPR利率分别下调20个基点和10个基点，这也是自去年8月LPR改革以来的单月最大降幅。市场分析，此次LPR利率下调有利于进一步降低实体经济融资成本，未来一段时间企业贷款利率会有更大幅度下行，激发企业信贷需求。而此次5年期以上LPR只下降了10个基点，体现了房地产金融政策的连续性和稳定性。下一阶段，预计降息周期将延续，LPR报价还有下行空间。

本次LPR报价下行符合市场预期。3月30日，央行下调7天期逆回购中标利率20个基点至2.20%;4月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF)操作1000亿元，中标利率为2.95%，较上期下降20个基点。东方金诚首席宏观分析师王青指出，15日MLF利率下调意味着本次LPR报价基础已经下行，而且央行逆回购利率下调后，银行在货币市场的边际资金成本也在下降，因此本月LPR报价随之下行顺理成章。

分析人士指出，LPR报价下行幅度明显加大，未来一段时间企业贷款利率会有更大幅度下行，将激发企业信贷需求。数据显示，截至3月，1年期新LPR报价共下调26个基点，已引导企业一般贷款利率下调62个基点。业内预计，本次1年期LPR报价20个基点的下调，同样将带动一般贷款利率更大幅度的下行，3月人民币信贷余额增速上行势头在未来一段时间内还会延续。

对于下阶段的货币政策走向，市场预计，降息周期还将延续，LPR下调仍然存在想象空间。王青指出，当前国内疫情已进入稳定控制时期，但海外疫情仍处高发期，未来走向存在很大不确定性。为此，下一步包括MLF利率在内的政策利率体系还将趋势性下移。这也意味着短期内LPR报价还有下行空间，不排除二季度内再度下行的可能。

民生银行首席研究员温彬也认为，下阶段，按照稳健的货币政策要更加灵活适度的要求，降准和降息仍有空间和必要，在保持流动性合理充裕的前提下，加大对实体经济特别是中小微企业支持力度，继续引导贷款市场利率和企业债券融资利率双下降，切实降低实体经济融资成本。

(汪子旭)