新基建新在哪里 从需求看：新基建新在什么地方

近期，朴素资本投研团队将部门投研目光聚焦到了“新基建”。“新基建”是未来发展的短板，新的投资领域主要包括:5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等。这些领域是兼顾短期刺激有效需求和长期增加有效供给的最佳结合点，是中国经济跨越中等收入陷阱、迈向高质量发展、创新发展的大国重器。传统基建投资开始失去增长动力的确是客观原因之一 (铁路和公路投资增速连续几年微增长)，但更重要的是，全球的科技发展和中国的高质量发展催生出“新基建”的需求 。

朴素资本投研团队观察到，新基建乘数效应更大。以 5G 为例，据信通院研究测算，5G 将在未来五年带动 1.2 万亿建设投资，撬动产业链整体投资接近 3.5 万亿元。如果算 上 “5G+百行百业”的投资和消费拉动效应，工信部估算 1 个单位的 5G 建设投资可以拉动 6 个单位的经济增长，乘数效应可观。

朴素资本投研团队观察到，在推动投资和生产的同时促进消费和内需。传统基础设施建设真正拉动本地经济增长通常有一定的时间滞后，有时甚至需要几年的时间。但新基建对产业链上下游，对投资和消费的拉动更为显著而迅速。例如在 5G、 工业互联的带动下，从去年三季度开始，手机、集成电路、 工业机器人、IoT 消费电子类产品的产量和销量都得到明显提振。

朴素资本投研团队观察到，民营企业参与度更高，有助效率提升。有别于以往由政府一手包办，新基建项目涉及更多民营企业的参与， 5G、工业互联、数据中心、充电 桩等细分领域的龙头公司中有不少是民企。多元化主体的参与，发挥各自所长，使得新基建项目的运作更市场化，从而前期项目决策、中期执行和后期运营管理的整套流程中，能够既权衡政策鼓励，又兼顾风险收 益、杠杆状况、企业现金流水平等各个方面。

朴素资本投研团队观察到，推动科技进步和运用，在数字化进程中争取先发优势。发力于科技端的新基建，是技术运用和推广的先决条件(如 5G 之于万物互联，充电桩 之于新能源汽车)。以 5G、数据中心、工业互联为代表的信息基础设施 建设，将是中国在下一次以数字化为支点的全球工业革命中占得先机的 必要条件。

从需求看

朴素资本投研团队认为，从需求来看，新基建能更好服务于消费升级，更好满足人们美好生活需要 。从国际经验看，消费升级有两个明显变化趋势：一是服务消费逐渐取代商品消费成为主导 ;二是以休闲娱乐、医疗护理为代表的高层次享乐需求持续上升 ;中国已经进入消费主导新时代，2010-2018年最终消费率从48.5%持续升至 54.3%，2014-2019年消费连续6年成为经济增长的主要动力。

朴素资本投研团队认为，2019年中国进入万元时代，人均GDP首次超过1万美元，预计将在3年后进入高收入经济体行列。随着中等收入群体规模扩大、⼈民生活水平不断提高以及老龄化加快，中国发展享受型消费快速增长，旅游、⽂化、健康、养老等新兴消费方兴未艾。从居民消费支出结构看，2012-2019年教育文化娱乐、医疗保健支出占比分别上升 1.2、2.5个百分点。