稻草熊影业去年毛利率下降 资产负债率91%冲港股IPO

招股书显示，稻草熊影业控股股东为刘小枫，持有58.41%的股份，爱奇艺为其第二大股东，持有19.57%的股份。此外，刘诗施(刘诗诗)、赵丽颖、翟芳也分别持有14.8%、0.79%、6.43%的股份。

稻草熊影业为吴奇隆于2014年创立的影视制作公司，稻草熊影业业务涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作及发行。

招股书显示，稻草熊影业近三年营业收入逐年上涨，但净利润却大幅波动，2018年净利润下滑较大。

2017年至2019年，稻草熊影业实现营业收入分别为5.43亿元、6.79亿元、7.65亿元，实现净利润分别为6403.0万元、1051.3万元、5040.0万元。2020年第一季度，稻草熊影业的营业收入为3.27亿元，净利润为4289.1万元。

同时，稻草熊影业2019年毛利率大幅下滑。2017年至2019年，稻草熊影业毛利率分别为28.0%、30.9%、14.1%。2020年第一季度，毛利率为29.0%。

对此，稻草熊影业表示，主要由于同期自制及买断剧集播映权许可业务线毛利率下降。

招股书显示，稻草熊影业收入主要来源于自制剧集播映权许可、买断剧集播映权许可及定制剧集承制服务。

其中，自制剧集播映权许可为稻草熊的第一大收入来源。2017年至2019年，该业务分别占同期总收入的比例为17.6%、65.6%、74.7%。

然而，自制剧集播映权许可的毛利率却逐年下滑。2017年至2019年，稻草熊影业自制剧集播映权许可毛利率分别为57.3%、24.2%及11.2%。

稻草熊影业报告期内制作成本大幅攀升。2017年至2019年，稻草熊影业制作成本分别为2678.7万元、2.96亿元、4.44亿元，分别占同期总销售成本约6.9%、63.1%、67.5%。

值得注意的是，2020年第一季度稻草熊影业制作成本2.32亿元，占同期总销售成本99.9%，是2019年全年制作成本的52.25%。

稻草熊影业负债高企。据招股书显示，公司2017年至2019年，负债总额分别为6.79亿元、9.34亿元、18.58亿元，资产负债率分别为77.78%、86.48%、90.55%。

截至2020年第一季度末，公司负债总额16.99亿元，资产负债率为87.76%。

招股书显示，稻草熊影业近年的收入主要来源于单一客户爱奇艺。今年一季度，稻草熊影业的收入更是100%来自于爱奇艺。与此同时，2018年、2019年爱奇艺还是稻草熊影业的五大供应商之一。

2017年至2019年，稻草熊影业来自爱奇艺的收入分别为1.16亿元、2.45亿元、2.08亿元，占同期总收入分别约为21.4%、36%、27.2%。2020年第一季度来自爱奇艺收入为3.27亿元，占同期总收入100.0%。

公司在招股书中坦承：“2018年、2019年及截至2020年3月31日，爱奇艺是我们的单一最大客户。倘我们无法与爱奇艺维持业务关系，或倘爱奇艺失去其领军市场地位或不再受欢迎，则我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。”

此前，稻草熊影业曾欲借暴风集团实现“曲线上市”。

公开资料显示，2016年，暴风科技发布公告称，拟收购稻草熊影视60%的股权，交易金额为10.8亿元。但是这场收购最终被否。

据悉，收购方案被否的一个重要原因是：并购标的公司盈利能力具有较大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定，未能通过证监会的审查。

并购被否决后，稻草熊影业得到了阿里影业基金的投资。2016年12月，阿里影业基金进行战略融资，获得约15%稻草熊影业股份。然而，2019年8月，阿里影业基金退出稻草熊影业股东行列。