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A股“魔咒”招商证券策略会又开 这次讲了啥?释放了什么信息?

来源: 周到 2020-11-18 15:17:31

11月18日至19日,招商证券2021年度投资策略会在海口举行。据统计,招商证券开策略会时大盘下跌概率超过70%,有A股“魔咒”之说。相比其策略内容,投资者更在意该公司策略会的开会时间。那么,该公司对明年市场怎么看?

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,在全球经济或逐步走出低谷,系统性风险下降的背景下,中国的股票和债券等资产价值被低估的局面有望改变:一是美元进入入弱势周期,人民币汇率将向6.0方向上行,有助于金融股等大盘蓝筹板块修复偏低的估值;二是随着大宗商品价格的回升,新兴经济体经济增长前景趋于明朗;三是随着国际贸易融资和国际经贸活动重新活跃,作为世界工厂的中国经济和中国上市公司将显著受益;四是全球金融周期复苏和繁荣,将带动国际资本,特别是证券项下国际资本流向新兴经济体。因此中国资产将崛起。

招商证券策略首席分析师张夏认为,A股2020年四季度到2021年上半年处在典型的复苏期,体现为基本面驱动的特征,上半年布局盈利驱动三条主线,风格扩散并均衡化;以二季度作为分水岭,将进入转折期,可能面临较大的估值下行压力。明年A股整体呈现前高后低的局面,预期回报率将明显低于2020年。

他分析,2020年四季度非金融上市公司盈利将延续二季度以来的改善趋势,并将在2021年一季度达到本轮盈利周期高点,随后落入盈利放缓通道,但整体利润中枢比2020年上移。基于行业景气度变化可关注以下行业配置方向:

一是海外供需缺口将促使我国出口继续改善,关注海外需求扩张且对我国依存度高的领域,如家具、机电产品、汽车零部件、医疗设备、精细化工品等;

二是库存低位且需求向好的行业可能涨价,关注大宗商品、地产后周期消费品等;

三是疫情受损板块如出行服务和线下消费具备较大反弹空间,如航空运输、景点、机场等。

张夏团队认为,2021年是十四五的开局之年,明年产业趋势最强主线来自于十四五规划与战略性新兴产业五年规划释放的政策红利。此外,我国消费升级持续进行中,新消费趋势值得关注。建议关注三大主线:十四五规划与双循环的政策红利、战略性新兴产业规划新增领域与确定性强领域、消费升级背景下的新消费趋势。

该团队提出,由于此前机构主要关注核心300,对其余3000多只股票关注度较低。一旦业绩改善,值得挖掘的个股机会将明显增多。机构关注的标的有望从“抱团300”扩张到“挖票800”左右。因此,2021年的风格可描述为“风格均衡,价值回归,挖票为王”。

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