小熊电器半年报国内承压 出海新品驱动长期增长

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CFi.CN讯：数据显示，小熊电器2026年上半年实现营业收入23.49亿元，同比下降7.34%，归母净利润1.20亿元，同比下降41.30%。其中二季度收入11.10亿元，同比减少8.64%，净利润0.41亿元，下降45.84%。国内收入同比下滑9.12%，海外收入则同比增长1.82%。分品类看，厨房小家电收入下降9.47%，母婴小家电下滑22.88%，生活小家电逆势增长7.48%。

券商披露研报指出，尽管国内市场需求平淡导致收入承压，毛利率受原材料涨价和汇率波动影响小幅下滑，销售、管理及研发费用率因收入减少和薪酬增加明显提升，但公司海外业务整体稳健，自有品牌出口收入增长7.84%。研报认为，生活及母婴小家电通过产品结构优化实现了毛利率显著提升，展现出较强韧性。短期净利润承压主要来自费用摊薄和财务费用增加，但这并未改变公司长期竞争力。

研报认为，公司凭借年轻化品牌基因，在传统主业结构升级和效率优化的基础上，通过品类外延和出海战略有望实现规模扩张。未来随着新品逐步放量和海外市场渗透率提高，业绩有望逐步改善。研报预计2026-2028年归母净利润分别为3.0亿元、3.5亿元和3.8亿元，当前估值具备合理空间，维持推荐评级。这意味着尽管短期面临压力，但出海与新品类增长将成为驱动股价回暖的核心动力。