纯碱触历史低位 博源化工小苏打产能释放迎转机 微头条

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数据显示，博源化工2026年上半年实现营业收入60.31亿元，同比增长1.9%，归母净利润8.34亿元，同比增长12.3%。二季度营收33.13亿元，环比增长21.9%。公司纯碱收入39.88亿元同比增长12.3%，但受价格影响毛利率下降至32.41%。当前华东重质纯碱价格已降至1230元/吨，处于2009年以来历史最低水平。同时公司纯碱产能提升至960万吨/年，小苏打40万吨/年装置及120万吨碳回收项目已投产出产品。

一份研报观点认为，纯碱价格已至历史低位，部分产能陷入亏损，下行空间十分有限。研报指出，随着高毛利率小苏打新产能逐步释放，公司盈利能力有望明显改善。研报认为，博源化工凭借天然碱成本优势和规模效应，碱业领先地位将进一步巩固，未来业绩增长动力有望增强。

研报指出，小苏打毛利率高达38.01%，显著高于纯碱，其产能释放将有效对冲纯碱价格压力。公司总产能扩张后，规模效应将更加突出，单位成本有望继续下降。在当前价格底部区域，这些积极变化正为公司打开新的增长空间。研报下调盈利预测后仍维持跑赢行业评级，当前股价对应2026年市盈率13.8倍，显示出较好的安全边际。随着下游需求逐步恢复，博源化工有望迎来业绩和估值双重修复机会。