银行理财收益已不足3%？多家理财公司密集下调业绩比较基准，最高100个基点|观点

1月20日，中邮理财旗下财富鑫鑫向荣人民币理财产品发布公告称，近期，随着无风险利率水平的下降，十年期国债收益率持续下行，债券类资产的整体收益率持续降低，基于当前市场情况变化，自1月23日起将业绩比较基准从 3.00%-4.00% （年化）调整为 2.50%-3.50%（年化）。

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时代周报记者注意到，近一个月来，农银理财、上银理财、招银理财、中邮理财等多家理财子公司下调产品业绩比较基准，部分产品下调幅度最高达到100个基点。

除了业绩比较基准，银行理财的实际收益也在持续下行。普益标准数据显示，截止2024年4季度末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为3.40%，而到了2025年4季度末，近一个月年化收益已降至2.27%，区间降幅达到1.13个百分点。

中国保险资管协会特邀研究员卜振兴向时代周报记者表示，理财业绩比较基准大幅下调，主要是受债券收益率下降的影响，2026年债券市场预计保持相对平稳，这一快速下降的趋势有望逆转。

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业绩比较基准密集下调，新发产品降幅更大

1月20日，农银理财宣布对旗下多个产品的业绩比较基准进行下调，且降幅较大。

据公告称，由于债券类资产静态收益率下行，资产收益中枢较前期发生变化，基于当前市场情况变化，农银理财拟对农银安心·灵动7天人民币理财产品（对公专属）业绩比较基准调整，自2026年2月3日起，业绩比较基准由2.20%-3.20%（年化）调整为1.70%-2.20%，业绩比较基准上限下调幅度达到100个基点。与此同时，农银同心·灵动75天优选配置理财产品（对公优享）业绩比较基准自2026年4月13日起由2.20%-3.20%调整为1.95%-2.30%。

此外，上银理财也在近期对旗下多只产品业绩比较基准下调，例如上银理财“鑫享利”系列开放式（6个月）理财产品业绩比较基准自2026年1月21日起从2.24%-3.44%调整为1.58%-2.78%，调整幅度达66个基点。

据时代周报记者不完全统计，自2026开年以来，已有中邮理财、交银理财、上银理财、兴银理财、华夏理财、民生理财、招银理财、平安理财等多家理财子公司发布了对旗下产品业绩比较基准进行调整的公告，涉及产品数量达数百只。从调整后的业绩比较基准来看，多数年化收益率上限已不足3%。

普益标准监测数据显示，2025年4季度全市场在售理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为2.15%，环比下跌0.1个百分点；封闭式产品平均业绩比较基准为2.38%，环比下跌0.10个百分点。而2024年4季度，在售开放式产品、封闭式产品平均业绩比较基准分别为2.6%、2.75%。按此计算，相较于2024年4季度，2025年4季度在售开放式、封闭式产品平均业绩比较基准降幅分别达45个基点、37个基点。

实际上，除了存续产品密集下调业绩比较基准，新发产品业绩比较基准同样在持续下滑，且降幅高于在售理财产品。

据普益标准数据，2025年4季度全市场新发的开放式产品，其平均业绩比较基准为1.89%，环比下跌0.20个百分点；封闭式产品平均业绩比较基准为2.38%，环比下跌0.10个百分点。而2024年4季度全市场新发的开放式产品、封闭式产品平均业绩比较基准分别为2.46%、2.75%。也即意味着，相比2024年4季度，2025年4季度新发开放式产品平均业绩比较基准同比下滑达57个基点，封闭式产品平均业绩比较基准同比下滑37个基点。

冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦向时代周报记者表示，近期理财公司密集下调产品业绩比较基准，主要是由于底层资产收益率不断走低。低利率环境下，债券等主流配置资产收益持续下行，高票息资产稀缺。此外，金融监管部门对业绩比较基准的要求更加细化，严禁误导性预期展示，因此理财公司需审慎设定基准，避免实际收益与基准偏离过大。搭配降费让利，以此来稳定投资者预期，减少产品破净引发的赎回压力。

光大证券日前发布的一份研报显示，固定收益类理财业绩基准预估仍将承压下行。展望2026年，“适度宽松”货币政策基调下，预计央行“总闸门”不松不紧，保持流动充裕，中性预估政策利率或有1-2次，银行负债端成本管控举措同步推进。在此背景下，一方面，广谱利率行至相对较低水平呈偏震荡走势可能拉低债券综合收益；另一方面，进一步存款成本管控箭在弦上，将对理财收益形成持续性拖累。

实际收益率持续下滑，仍高于银行定存

多家理财子公司在公告中强调，业绩比较基准是基于产品性质、投资策略、过往经验、市场变化等因素对产品设定的投资目标，不是预期收益率，不代表产品的未来表现和实际收益，不构成对产品收益的承诺。

从市场情况来看，银行理财的实际收益率也在不断下降。

普益标准统计显示，2025年4季度开放式固收类产品（不含现金管理类）各期限年化收益率全线回落，其中近3个月收益率环比下跌0.36个百分点至2.25%，跌幅相对显著；现金管理类产品收益率同样延续跌势，其近1年收益率下滑0.12个百分点至1.44%，继续维持低位。

“整体而言，在货币环境维持宽松、市场利率低位运行的背景下，理财产品收益率普遍面临下行压力，但不同产品类型因期限结构、资产配置和估值方式差异，其短期表现也呈现出一定的分化特征。”普益标准称。

当前，随着存款利率不断下行，“存款搬家”现象正在持续上演，尽管收益有所下滑，但相比各期限存款产品仍具备一定吸引力，国有行5年期定存利率已跌至1.3%，更有不少银行大额存单利率步入“0字头”。

中邮证券日前发布的一份研报显示，在当前存款利率持续下行、居民财富再配置需求上升的背景下，理财产品仍具备承接低风险资金、实现稳健收益的重要功能。

卜振兴告诉时代周报记者，银行理财以其低风险，低波动的特点有望成为存款客户转移资金的首选，会受到稳健投资者的认可。在他看来，目前有几类产品可能收到投资者欢迎，首先是收益稳健能够达到基准的产品，此外，受权益市场表现良好的影响，“固收+”产品作为适度博弈收益的产品也会受到认可。

值得一提的是，为吸引投资者，近期也有多家理财子公司宣布对旗下产品费率给予一定优惠。例如，民生理财1月21日公告称，正在发行民生理财贵竹固收增利天天盈 33 号理财产品，1月26日～2月26日固定管理费从0.5%下降至0.01%，1月26日～3月31日产品A份额销售费从0.5%下降至0.05%。

上述中邮证券研报提到，理财子公司主动“降费”，体现出理财机构通过“让利”方式稳规模、提吸引力的主动调整。但从实际销售效果看，理财产品在渠道覆盖广度、产品可得性方面仍不及基金，部分产品受限于代销渠道、客户风险等级匹配及面签等要求，难以实现全客群触达。另一方面，尽管降费在一定程度上缓解了客户对收益回撤的敏感度，但客户经理业绩考核与“破净”引发的潜在客诉压力仍是重要约束，尤其在权益波动加大的阶段，销售端对含权理财的推荐仍偏谨慎。

“综合来看，降费有助于改善理财产品的性价比与阶段性竞争力，但在销售激励机制、风险约束与渠道效率尚未同步优化的情况下，其对权益参与和产品创新的推动作用仍存在边际约束。”该研报称。