保持合理息差水平 新一轮存款利率下调可期

1年期贷款市场报价利率（LPR）日前再度下调，意味着实体经济融资成本将随之下行。业内人士认为，当前商业银行负债端成本仍显刚性，净息差已降至近年来低位，为保持合理息差水平，商业银行存款挂牌利率可能迎来新一轮下调。

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存款成本下行偏慢

“现在大额存单太难抢了！”家住北京市东城区的杜女士说，尽管今年以来利率有所下调，但自己还是更愿意购买大额存单这类保本保息、能锁定长期收益的产品。

北京市西城区某股份行客户经理告诉中国证券报记者，上一期20万元起售、2年期和3年期大额存单的年利率分别为2.6%和3.02%；新一期起售点不变，2年期和3年期大额存单的年利率分别降至2.55%和2.9%。“尽管即将发售的大额存单利率较上期有所下降，但要购买的话还需拼手速。”该客户经理说。

记者浏览多家银行APP后发现，多个品种的大额存单均显示已售罄。投资者对大额存单的青睐是存款定期化趋势的缩影。

今年以来，商业银行在降低负债成本方面动作较多，包括调降协定和通知存款自律上限、6月以来国有大行和部分股份行再度下调挂牌存款利率等。不过，相比资产端收益率快速下行，商业银行存款成本下降速度偏慢。

方正证券固定收益首席分析师张伟说，虽然今年以来一般存款利率有所下调，但主要是针对新增存款，存量存款利率并未全面下调。由于居民消费需求还有待恢复，存款定期化趋势仍在，因而，银行存款付息成本下行偏慢。

民生银行首席经济学家温彬分析，受理财产品波动加大等因素影响，存款定期化现象仍然严重，商业银行整体存款成本率居高不下，相比贷款收益率的下降速度仍偏慢。

净息差收窄压力大

在商业银行负债端成本降幅有限的同时，资产端收益率却是“易下难上”，净息差收窄压力较大。

人民银行数据显示，6月企业贷款加权平均利率为3.95%，同比下降0.21个百分点，继续保持历史低位。8月21日，1年期LPR较上一期下降10个基点。专家认为，这将引导企业和居民融资成本更大幅度下降。

与此同时，存量房贷利率调整方案也有望加快落地。市场人士分析，8月5年期以上LPR“按兵不动”，考量的因素之一可能是为存量房贷利率调整预留空间。

“LPR报价下调及存量贷款滚动重定价，进一步挤压生息资产收益率。”温彬表示，后续存量按揭贷款利率有望优化下调，其他存量贷款也将随着重定价日的来临而下行，银行资产端收益率仍存不小的下行压力。

金融监管总局数据显示，二季度商业银行净息差为1.74%，降至近年来低位。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，考虑到商业银行净息差下行压力，控制银行体系负债成本势在必行，且较为迫切。

持续降低实体经济融资成本

专家分析，当前商业银行净息差承压状态难改，要继续推动实体融资成本稳中有降，银行负债端压力需缓解，存款利率有望再度下调。

“贷款利率下行、居民存量房贷置换、地方政府债务展期等都会导致银行资产端收益下行，因此，同步降低负债成本是必要的，商业银行存款利率将有较大概率下调。”信达证券首席宏观分析师解运亮表示。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，在1年期LPR报价下调、10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程可能将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，持续降低实体经济融资成本，推动银行较快下调存量房贷利率。

中国人民银行日前发布的《2023年第二季度中国货币政策执行报告》提出，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。

王一峰预计，主要银行可能于近期再次下调存款挂牌利率并同步下调内部利率授权上限。“考虑到存款定期化趋势难改，本次挂牌利率下调仍可能是非对称的，即长端利率降幅大于短端利率，此举有利于缓解存款定期化，也能够减轻资金空转套利现象。”他说。