口子窖打开50亿“口子”

3月14日，口子窖发布2021年业绩快报。报告期内公司实现营收50.29亿元，同比增长25.37%；净利润17.27亿元，同比增长35.37%。

这是口子窖营收首次站上50亿元台阶，也意味着酒业“百亿预备队”再添新军。

50亿的营收是一个分水岭，一旦突破便会迎来更高维度的发展。

如今，口子窖的高维度发展，来了。

升级

公告显示，口子窖在营收突破50亿元的同时，其营业利润、利润总额以及基本每股收益指标增幅都超30%，原因主要系高档产品销售收入增加。

事实确实如此，口子窖在2021年的业绩与利润优化，很大程度上与发力高端产品线有关。特别是2021年上半年推出的全新战略产品“兼香518”，为其在次高端战场的博弈增加了砝码。

在白酒行业，产品升级并不鲜见，口子窖能够做出成绩的深层原因还有哪些？

一方面，是环境的变化带来发展的机遇。

民生证券认为，口子窖的发展充分受益于安徽经济的高速成长。2021年，安徽省GDP为42959.2亿元，比上年增长8.3%，这就为区域内白酒消费的提档扩容提供了强支撑。安徽白酒市场也在加速成长，市场容量已超300亿。

西南证券认为，在徽酒消费升级下，白酒主流价位向200元+加速迭代，500元次高端价位高速放量。作为次高端“利刃”的兼香518，处于省内最有发展空间的价格带之一，口子窖也享受到了徽酒扩容的红利。

另一方面，其品质力经受住了市场的检验。

口子窖行业兼香型白酒的引领者，有“兼香典范”之称，是获得“国家地理标志保护产品”的兼香型白酒品牌。

云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、和君集团合伙人、和君咨询酒水事业部主任李振江认为，经典可以看作是领导地位的替代品，某一品类的经典无疑是品类的代表，具有强势的竞争力。

口子窖还是全国白酒标准化技术委员会兼香型白酒分技术委员会秘书处承担单位。从技艺上来说，口子窖独有的“多曲并用、自然兼香”酿造工艺，奠定了兼香型白酒的生产门槛与质量标准，成为其扎根市场的关键竞争力。

反转

突破50亿元，口子窖为此准备了相当长的时间。

近几年，“东不入皖”的壁垒逐渐破碎，安徽白酒市场出现了明显的分层竞争格局——300元以上市场主要被省外名酒占据，古井贡酒、口子窖占据了较小的份额；100元-300元是省内的潜力价格带，主要的竞争者便是古井贡与口子窖。

而后，古井贡酒营销力度加大，品牌认知度快速提升，2018年营收突破百亿；同年，口子窖的营收增速开始持续回落。

与此同时，行业进入了高手过招的时代。在量减价增的形势下，挤压式增长越来越明显，品牌成为了竞争优势构建的核心。但口子窖却未能及时地将渠道优势转化为品牌势能，经营风格、渠道管理更重稳健，产品升级、品牌价值提升等方面启动较晚。

最终，口子窖意识到借助改革来实现“命运的反转”。

产品端：口子窖在重点发力初夏、10/20年的同时，聚焦培育战略大单品兼香518。此外，公司东山厂区投产，预计将形成6.5万吨以上的产能，突破产能瓶颈。

渠道端：实施“1+N、市场共建、利润共享”厂商合作模式，奖惩考核与市场健康度和规模增量等挂钩，大量启动团购型、特约型经销商。市场信息反馈，其新增团购经销商表现良好。

市场端：五年窖及以上产品实行“一瓶一码”，追踪物流信息，严肃整治乱价，同时加强宣传推广，强化品牌营销及新媒体合作。

组织端：细化考核指标，完善薪酬体系制度，回购股权用于股权激励，推动管理精细化、流程标准化，以组织力量提升市场开拓效能。

需要注意的是，突破50亿元并不能说明口子窖已经完成了反转，只能说这是反转的开始，至于未来如何，还需进一步了解其向上的空间有多大。

空间

在业内人士看来，50亿元的营收规模，意味着企业拥有了至少一个超级核心市场。借助在此市场的运营经验，有望快速实现市场复制和扩张。

与此同时，跨过50亿的门槛，意味着进入一个新的竞争阶段，挑战更加艰巨。

处于安徽这一红海市场的口子窖，未来有哪些发力方向？

国海证券认为，口子窖的价值还未完全体现，长期来看公司经营持续向好。

从省内竞争来说，口子窖与古井贡之间的竞争实际上是一种相互促进的良性竞争，而非零和游戏。安徽市场容量较大，且仍在持续扩容之中，无论是口子窖还是古井贡，都可以把握当下价位升级的增长机会，实现收入和利润较高的增长。

从行业竞争形势来说，受疫情防控常态化、经济环境等影响，品牌集中已是大势所趋。口子窖深耕安徽多年，属于区域头部企业，营销与管理经验相对成熟，且具有一定的抗风险能力。

“做自己”的个性化特色，是企业到达50亿并上行的密码。

作为兼香型白酒的典型代表，口子窖独创“一步法兼香工艺”，融合浓香、酱香等多种香型口感，形成了别具一格的品牌和口感标签。在多元化香型发展趋势下，口子窖的这一个性，在一定程度上能够支撑起企业继续向上的空间。

而且，次高端市场在持续扩容，口子窖的产品结构还将会进一步优化。可以说，口子窖的向上趋势堪称明朗。

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