京仪装备业绩连升现金流常负 超50%营收来自长江存储

编者按：近日，北京京仪自动化装备技术股份有限公司（以下简称：京仪装备）科创板IPO申请获上交所受理，保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，保荐代表人姚涛、黄祥。

公司主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主营产品包括半导体专用温控设备（Chiller）、半导体专用工艺废气处理设备（LocalScrubber）和晶圆传片设备（Sorter）。

(资料图片仅供参考)

截至招股说明书签署日，京仪集团持有公司4,725.00万股股份，占公司总股本的37.50%，京仪集团为公司的直接控股股东。北控集团持有京仪集团100%股权，北控集团为公司的间接控股股东。北京市国资委直接持有北控集团100%的股权，通过北控集团、京仪集团间接持有公司37.50%的股份，是公司的实际控制人。

业绩逐年增长

2019年至2022年1-6月，京仪装备营业收入分别为23,096.60万元、34,879.78万元、50,137.21万元、39,164.93万元，净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为-2,933.98万元、633.11万元、5,880.41万元、7,608.19万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-3,146.32万元、94.99万元、5,490.21万元、7,362.33万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,436.23万元、-10,577.28万元、2,234.19万元、-5,069.78万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为28,016.07万元、29,787.97万元、64,957.13万元、42,066.25万元。

经计算，公司主营业务收现比率分别为1.21、0.85、1.30、1.11，净现比分别为0.83、-16.71、0.38、-0.67。

公司拟于上交所科创板上市，发行股份不超过4,200万股（不含采用超额配售选择权发行的股票数量），且不低于本次发行后公司总股本的25%。公司计划募集资金90,600.00万元，用于集成电路制造专用高精密控制装备研发生产（安徽）基地项目和补充流动资金。

应收账款、存货呈现增长趋势

随着公司营业收入规模的不断增长，公司应收账款规模整体呈现增长趋势，同时随着公司生产经营规模的不断扩大，公司存货规模整体呈现增长趋势。

2019年至2022年1-6月，京仪装备应收账款账面价值分别为4,087.08万元、14,811.28万元、18,748.02万元和30,078.82万元，占流动资产的比例分别为18.53%、36.22%、22.06%和30.14%。

报告期各期，公司应收账款周转率分别为4.15次、3.69次、2.99次和1.60次，同行业可比上市公司应收账款周转率均值分别为3.86次、4.30次、4.97次、2.19次。

如果未来宏观经济形势下行或客户经营情况发生不利变化，公司可能面临应收账款无法收回导致的坏账损失风险。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为10,537.73万元、14,899.14万元、36,437.48万元和42,199.23万元，占流动资产的比例分别为47.78%、36.44%、42.87%和42.29%。

公司半导体专用设备产品交付后，通常需要安装调试并运行一段时间后完成客户验收。

报告期各期末，公司发出商品账面价值分别为1,092.88万元、3,875.11万元、19,372.33万元和18,296.42万元，占各期末存货账面价值的比例分别为10.37%、26.01%、53.17%和43.36%。

报告期各期，公司存货周转率分别为1.87次、1.93次、1.21次和0.59次，同行业可比上市公司存货周转率均值分别为1.26次、1.48次、1.71次、0.61次。

如果未来产品销售价格发生重大不利变化或者市场需求发生变化导致产成品无法顺利实现销售，或发出商品无法顺利通过客户验收，公司可能面临存货跌价风险。

科创板日报：超50%营收来自长江存储

据科创板日报报道，京仪装备近三年约九成收入来自其前五大客户。报告期内，公司向前五大客户销售金额合计占当期营业收入的比例分别为91.23%、84.97%、87.77%和76.31%。

值得注意的是，2019年度和2021年度，公司向长江存储销售金额占当期营业收入的比例超过50%，存在对单一大客户重大依赖问题。

宋清辉表示，“一旦公司主要客户生产经营情况恶化、资本性支出下降，导致其向公司下达的订单数量下降，则可能对公司的业绩稳定性产生影响。”

“客户集中度较高，符合下游集成电路制造行业经营特点。”京仪装备解释称，主要是公司客户所处行业的集中度较高，且长江存储近年处于扩张阶段加大了资本开支，公司凭借突出的产品质量和良好的市场口碑获得了客户扩产阶段的批量采购订单，把握了客户扩产发展的窗口期。

数据显示，京仪装备各报告期应收账款余额前五大客户合计分别为0.35亿元、1.28亿元、1.60亿元和2.52亿元，占应收账款余额的比例分别为84.13%、83.25%、83.22%和81.21%。而对应各期公司经营活动产生的现金流量净额分别为-0.24亿元、-1.06亿元、0.22亿元和-0.51亿元。

这从侧面说明，伴随京仪装备生产经营规模扩大，公司对日常营运资金的需求随也在不断提升。如果公司无法按时向客户收回款项或筹资活动受到限制，公司将面临一定流动性风险。

长江商报：研发费用率逐年下滑

据长江商报报道，京仪装备是北京国资控制下的一家半导体专用设备公司。公司是目前国内唯一一家实现先进制程半导体专用温控设备大规模装机应用的设备制造商，也是目前国内极少数实现先进制程半导体专用工艺废气处理设备大规模装机应用的设备制造商。

在申报IPO之前，京仪装备引入多家新股东。招股书显示，2021年12月，京仪装备通过公开挂牌方式引入外部投资方，泰达盛林、中信证券投资等三家机构各自向京仪装备增资5000万元，取得公司200万股股份。2022年6月和7月，京仪装备密集实施股份转让，这两个月中，就有11家机构通过股份受让的方式入股。

一年内新增14家机构股东，目前京仪装备共有26名股东。其中，京仪集团直接持有京仪装备37.5%股权，为公司直接控股股东，北京市国资委为公司实控人。员工持股平台安徽北自为公司第二大股东，持股比例22.94%。公司董事、总经理于浩作为安徽北自普通合伙人暨执行事务合伙人，通过安徽北自间接控制公司22.94%的股份。

此次京仪装备计划发行新股不超过4200万股并在科创板上市，募集资金总额不超过9.06亿元，分别投入到集成电路制造专用高精密控制装备研发生产（安徽）基地项目及补充流动资金。

长江商报记者注意到，自2020年扭亏为盈之后，近两年来京仪装备业绩处于快速增长通道。2019年至2022年前六月，京仪装备分别实现营业收入2.31亿元、3.49亿元、5.01亿元、3.92亿元，归母净利润分别为-2933.98万元、633.11万元、5880.41万元、7608.19万元，扣非归母净利润分别为-3146.32万元、94.99万元、5490.21万元、7362.33万元。其中，今年上半年，京仪装备的净利润水平已经大幅超过去年全年。

而随着营收规模的扩大，研发投入增速不及营收，京仪装备的研发费用率明显下降。各报告期内，公司研发费用分别为2181.07万元、2374.28万元、3283.65万元、1674.7万元，占营业收入比例分别达到9.44%、6.81%、6.55%、4.28%，近三年半时间内已经缩水过半。

同期，包括北方华创、中微公司等在内的同行业可比上市公司的研发费用率平均值分别为12.5%、10.59%、10.5%、10.15%，均远高于京仪装备。