珂玛科技业绩升背离2021现金流 1年1期净现比低于0.1

编者按：1月20日，苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称“珂玛科技”）首发申请将上会。珂玛科技拟在深交所创业板募集资金90,000.00万元，保荐机构（主承销商）是中信证券，保荐代表人是曲娱、汤鲁阳。

公司主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务，主要产品包括先进陶瓷材料零部件等，并为客户提供精密清洗、阳极氧化和熔射等表面处理服务。

(资料图片仅供参考)

截至招股说明书签署日，刘先兵直接持有公司19,264.9465万股股份，占公司股本总额的53.37%，并通过苏州博盈、苏州博璨、苏州博谊控制公司6.67%的股份，合计控制公司股份的比例为60.04%，为公司的控股股东与实际控制人。

业绩来看，珂玛科技2020年、2021年营收增长，但销售商品、提供劳务收到的现金在2021年出现下降；公司净利持续增长，但2021年经营活动产生的现金流量净额大降，2022年上半年为负，去年前三季度仅513.30万元；近1年1期净现比均低于0.1，2021年、2022年上半年、2022年前三季度，公司净现比分别为0.03、-0.20、0.07。

2019年-2021年及2022年1-6月，珂玛科技营业收入分别为17,559.64万元、25,415.88万元、34,501.58万元、22,362.55万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为13,950.93万元、23,187.23万元、21,633.45万元、16,522.63万元，收现比分别为0.79、0.91、0.63、0.74。

以上同期，公司净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为1,257.63万元、4,568.86万元、6,708.88万元、4,490.82万元，经营活动产生的现金流量净额分别为3,459.27万元、4,297.66万元、197.96万元、-915.42万元，净现比分别为2.75、0.94、0.03、-0.20。

2022年1-9月，珂玛科技实现营业收入35,561.00万元，较上年同期增长45.94%；实现净利润/归属于母公司所有者的净利润7,633.21万元，同比增长58.91%；经营活动产生的现金流量净额为513.30万元，同比增长2,952.43%；净现比为0.07。

公司预计2022年营业收入45,756.63万元-46,256.63万元，较上年同期增长约为32.62%-34.07%；归属于母公司股东的净利润8,793.99万元-9,158.72万元，同比增长约为31.08%-36.52%。

业绩连升净现比连降

2019年-2021年及2022年1-6月，珂玛科技营业收入分别为17,559.64万元、25,415.88万元、34,501.58万元、22,362.55万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为13,950.93万元、23,187.23万元、21,633.45万元、16,522.63万元，收现比分别为0.79、0.91、0.63、0.74。

以上同期，公司净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为1,257.63万元、4,568.86万元、6,708.88万元、4,490.82万元，经营活动产生的现金流量净额分别为3,459.27万元、4,297.66万元、197.96万元、-915.42万元，净现比分别为2.75、0.94、0.03、-0.20。

2022年1-9月，珂玛科技实现营业收入35,561.00万元，较上年同期增长45.94%；实现净利润/归属于母公司所有者的净利润7,633.21万元，同比增长58.91%；经营活动产生的现金流量净额为513.30万元，同比增长2,952.43%；净现比为0.07。

公司预计2022年营业收入45,756.63万元-46,256.63万元，较上年同期增长约为32.62%-34.07%；归属于母公司股东的净利润8,793.99万元-9,158.72万元，同比增长约为31.08%-36.52%。

珂玛科技拟在深交所创业板公开发行新股不超过12,033万股，公开发行股份比例不超过发行后总股本的25%，不低于发行后总股本的10%。拟募集资金90,000.00万元，用于“先进材料生产基地项目”、“泛半导体核心零部件加工制造项目”、“研发中心建设项目”、“补充流动资金”。

2022年6月末应收账款账面价值1.58亿元

2019年末-2021年末及2022年6月末，珂玛科技应收账款账面余额分别为6,017.10万元、7,783.82万元、12,606.52万元、16,172.95万元，占营业收入的比例分别为34.27%、30.63%、36.54%、36.16%。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5,827.92万元、7,550.33万元、12,325.09万元和15,813.38万元，占总资产的比例分别为24.32%、27.18%、15.88%和19.32%。报告期各期末，公司应收账款坏账准备分别为189.18万元、233.49万元、281.43万元和359.58万元。截至2022年7月末，公司报告期各期末的应收账款回款比例分别为99.01%、98.02%、86.78%和26.94%。

据珂玛科技招股书，随着公司经营规模的扩大，应收账款余额可能进一步增加，较高的应收账款余额会影响公司的资金周转效率、限制公司业务的快速发展。如果公司采取的收款措施不力或客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。

2022年6月末应收票据和应收款项融资合计4122.33万元

报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为1,516.61万元、1,136.97万元、3,808.16万元和4,122.33万元，应收款项融资账面价值分别为159.18万元、440.99万元、782.87万元和753.79万元，应收票据和应收款项融资合计占同期流动资产的比例分别为13.57%、10.50%、8.72%和9.65%。

珂玛科技表示，报告期各期末，公司应收票据和应收款项融资全部为银行承兑汇票。2021年末，公司应收票据及应收款项融资合计金额较2020年末增加3,013.06万元，同比增加190.95%，主要系随着公司业务规模的增长，北方华创等客户通过票据方式进行结算的交易额增加所致。2022年6月末，公司应收票据和应收款项融资合计金额略有增长，主要是营业收入规模增长所致。

2022年6月末存货账面价值1.16亿元

公司存货主要由原材料、在产品、产成品、发出商品、合同履约成本、周转材料等构成。报告期各期末，公司存货账面价值分别为2,286.90万元、4,210.19万元、8,691.10万元和11,571.57万元。报告期各期末，公司计提跌价准备金额分别为693.00万元、627.36万元、829.99万元和850.71万元，其中产成品跌价准备分别为282.73万元、335.12万元、319.29万元和347.10万元，主要系公司对先进陶瓷材料零部件订单中部分存在持续需求量的产品进行少量的超额生产，对于库龄较长、无在手订单支持且转销可能性较低的产成品全额计提跌价准备；发出商品和合同履约成本跌价准备分别为352.77万元、162.34万元、290.46万元和228.12万元，主要系部分产品预计售价出现下跌所导致的。

珂玛科技招股书称，随着下游市场需求的增长以及公司业务规模的扩大，报告期各期末，公司存货规模呈上升趋势。公司根据存货的可变现净值低于成本的金额计提相应的跌价准备，如果未来出现由于公司未及时把握下游行业变化或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售，且其价格出现迅速下跌的情况，将增加计提存货跌价准备的风险，对公司经营业绩产生不利影响。