终端用户在低库存下加快补库 煤炭市场依然活跃

近日主产地煤价延续稳中偏强的趋势，部分煤矿虽有增产，但是增产需要过程，整体效果不及预期，供应依旧偏紧。目前，煤化工、冶金等用户拉运积极，冬储民用采购陆续增多，煤矿销售供不应求，煤价支撑仍然较强。但由于价格持续高位，部分矿方也出现恐高情绪。港口方面，终端库存偏低，电厂维持刚需采购，主流价格继续稳中上涨。预计下半月，日耗下降，叠加国内供应陆续增加，市场价格将逐渐走稳回落。但中期来看，社会库存偏低，供给增量空间不大;叠加后期迎峰度冬补库，煤炭市场依然活跃，运输继续保持繁忙。

保供增产继续推进，八月份产量释放加快;而进入九月份，近几天，鄂尔多斯煤炭日产量基本能维持在210万吨以上水平，较八月份有进一步增加，后续增量需要关注。从产地的政策调控来看，近日，部分煤矿被约谈，出现降价，最高的蒙煤降价在200元/吨以上，对坑口的情绪略有打压;但从目前情况来看，范围并未扩大，其他矿仍正常生产和销售。从发运情况来看，高煤价下，贸易商存在恐高心里，囤货、采购、发运至港口较为谨慎，主要以地销为主，而发运以长协大户为主，环渤海港口维持净调出，继续去库，秦京曹八港合计存煤已经降至1417万吨，二港和电厂港口稳定，并处于绝对低位。市场上可流通的货源紧缺，在一定程度上支撑了现货保持坚挺。

九月份，保供继续推进，产量会有进一步释放;而下半月，需求步入淡季，呈现回落走势，供需矛盾会得到一定修复，高煤价滞涨、走稳不可避免。不过当前上中下游各环节库存均在低位，冬储备货陆续展开;而金九银十之下，水泥、化工、钢铁的生产回至高位，促使下游耗煤量不会太低，市场也并不悲观。从目前形势看，“迎峰度冬”压力依然很大;临近全运会，9月27日之前，榆林地区火工品受到严格管制，神木等地区部分露天煤矿响停产。此外，还有东北地区开展强势补库，而进口煤价格还在高位运行，对于国内煤炭市场的活跃也形成一定支撑。

需求上看，近期沿海电厂日耗略有下降，但仍较强，内陆电厂日耗下降较多，整体需求基本处于旺季尾声。九月下半月，华东地区降温，步入需求淡季，日耗大方向回落走势已定。煤炭供求矛盾稍有缓解，但终端在低库存下补库的压力仍较大。