新能源正改变有色传统需求格局

近年来，我国光伏以及新能源汽车产业发展迅猛。国内光伏企业总市值在2020年后呈现几何级数增长，2020年，国内光伏新增装机容量87.41吉瓦，至2022年，我国光伏装机容量累计达到392.61吉瓦。

在新能源汽车方面，截至2023年5月，国内新能源汽车产量累计为300.5万辆，新能源汽车渗透率接近30%。据中国汽车工业协会预测，2023年，国内新能源车渗透率将达到36%，至2030年，国内新能源车渗透率将达到56%。

(资料图)

新能源板块对铜消费的影响

新能源板块的发展对铜需求的影响主要体现在电动车市场增长、可再生能源发展和储能技术发展等方面。

随着电动车市场的快速增长，电动汽车使用的电线、电缆和电池等都需要大量的铜。可再生能源如太阳能和风能也需要铜作为关键材料，太阳能光伏系统和风力发电设备中的电缆和导线需要铜来传输电能。随着储能技术的进步，如锂离子电池、钠硫电池和钒流电池的应用，对铜的需求也在增加。传统的电网铺设对铜的需求占比最高，达到45%。电网建设率的稳步增长，对铜需求至关重要。

目前，国内光伏组件出口量约为全球总量的70%。2011年以后，国内光伏新增装机逐渐兴起。近年来，随着“双碳”目标的推进，目前国内新增发电设备中光伏占比已经超过传统火电，2022年，该比例达到44.61%；新增设备容量同比增长59.13%，而同期火电新增设备容量下降3.39%。在光伏发电设备中，每吉瓦新增装机用铜量约为0.45万吨。综合中国光伏业协会等多家机构数据计算，至2030年，国内光伏新增量可能达到500吉瓦，新增铜消费量约为225万吨。

值得注意的是，近两年，在光伏新增装机设备中，分布式光伏设备的比重呈现明显增长的趋势。由于分布式光伏设备多数直接安装于居民密集区，因此对于并网网线的铺设需求有所降低。虽然新增光伏发电设备快速增长，但是国内电网铺设并没有达到相应的增长速度，甚至在2017年一度呈现逐年下降的趋势。

在新能源汽车方面，预计未来消费增速较好。就新能源汽车单车用铜量而言，新能源汽车比传统汽车用铜量高出55千克，充电桩对铜需求相对有限。

从传统消费行业看，目前，国内地产板块表现难言乐观。截至2023年5月，国内房地产新开工面积累计同比下降22.6%，待销售房屋面积累计同比增长15.7%，目前，地产板块实际表现并不十分理想。当地产的开工端的不利影响逐渐向竣工端传导时，部分目前表现尚可的地产后周期行业（如家电行业）可能在2024年受到冲击。

笔者认为，未来两年，新能源产业对铜消费的拉动，会被传统产业铜消费下降所抵消。在铜供应维持稳健的情况下，将对铜价形成压制。

地产用铝需求面临下行压力

从地产用铝的角度来看，房地产开发流程通常为“投资—拿地—开工—施工—竣工”；从短期来看，影响用铝量的主要是“施工—竣工”环节。从2022年7月起，我国出台“保交楼”政策，主要目的为“保竣工”，疏通“施工—竣工”环节，提振房地产竣工率。正常的地产建筑周期从施工到竣工一般需要2~3年，而“保交楼”政策主要针对不能按期交房的工程，一般完工周期在1年左右。因此，在政策的影响下，短期地产用铝需求下降幅度相对有限。

从长期角度来看，房地产对铝的需求面临下滑，因为长期影响用铝量的主要是“投资—拿地—开工”环节。受开发资金制约，房地产土地购置与新开工面积大幅降低。所以，长期地产用铝需求依旧不容乐观，与地产后周期相关的家电板块也将受到影响。

目前，铝的需求重心仍为地产行业，笔者预计，地产用铝占铝消费比例，将由2018年的30%下降至2023年的22%，未来，这一比例将进一步下降。

新能源产业对铝消费影响

得益于新能源行业的发展，光伏发电的增长带来铝需求的增加，新能源汽车用铝量以及汽车轻量化的趋势，会增加铝消费。未来，铝需求的增长，将在能源电力、交通运输等领域实现。

笔者预计，光伏装机及新能源汽车铝消费将呈现稳步增长趋势，其在铝消费中所占的比重也将不断增长。其中，光伏用铝占铝消费比重将由2018年的2.5%，增长至2023年的6.5%；至2025年，该数据将超过10%。新能源在汽车的铝消费占比将由2018年的10.4%，增长至2023年的11.7%；至2025年，消费量将达到582万吨，占比将增长至13.3%。

自2020年9月我国提出“双碳”目标后，作为清洁绿色能源的重要来源，光伏行业发展提速。

在光伏产业链中，铝主要应用于光伏组件中的光伏边框和分布式光伏电站中的光伏支架，其中，光伏边框用于固定、密封太阳能电池组件，光伏支架则用于摆放、安装、固定太阳能面板。由于铝合金支架质量轻，但承载力低，无法用于大型太阳能项目，因此，一般分布式光伏装机用铝支架，集中式装机则使用钢支架。

从用铝情况来看，光伏边框每兆瓦装机耗铝量约为0.6万吨。虽然光伏大尺寸组件边框用铝量较少，但是当前组件尺寸已近上限，预计未来每吉瓦光伏边框用铝量进一步减量的空间不大，分布式光伏电站中的光伏支架每兆瓦电站建设用铝量约为1.9万吨。光伏电池中还会用到铝浆，但单位吉瓦中用铝量仅为100吨~200吨，相对用量较少。

笔者测算，预计至2025年，我国光伏新增装机量可能达到250吉瓦，中国组件产量达到638吉瓦，铝的消费量将达到691万吨；至2030年，中国光伏新增装机量可能达到500吉瓦，国内光伏组件产量将达到900吉瓦，光伏用铝将达到1205万吨。Nature的报告显示，2020年，光伏系统用铝中约34%为再生铝，66%为原铝。据简单测算，至2025年，光伏对原铝需求将达到456万吨。

从整体来看，在“双碳”目标以及全球清洁能源加速应用背景下，未来光伏和风电累计装机容量将继续增长，对铝的需求持续向好。

铝在新能源汽车上的应用

新能源汽车用铝增量增长，不仅是新能源汽车产量的增长，还有汽车轻量化发展趋势下单车用铝量的增长。由于铝合金具有减重效果好、性能好等优点，成为汽车轻量化的主要应用材料。轻量化要求越来越高，对铝合金需求量也随之增大。铝制零部件可以应用在汽车的各个方面，包括车身、发动机壳体、底盘、电池组外壳等，预计随着汽车轻量化的发展，铝制零部件将得到更多的应用。

对于新能源车而言，轻量化也有利于增加续航里程，促进其推广应用。相对于内燃机汽车，新能源汽车用铝强度和变形铝合金占比均更高，部分车型甚至采用全铝车身，且新能源汽车的快速充电桩需装配铝型材轨道和铝线缆。因此，新能源汽车产业对铝需求量呈现增长趋势。

笔者测算，到2025年，我国新能源汽车产量将达到1170万辆，传统汽车产量达到1755万辆，预计铝消费将达到582万吨至2030年，国内新能源汽车产量将能达到2400万辆，考虑到新能源汽车对传统汽车的替代，铝消费的整体需求量将达到1059万吨。

从长期来看，随着国家“碳达峰、碳中和”目标的推进，新能源行业仍属于国家大力发展及支持的方向，新能源汽车市场渗透率将持续提升，对铝需求持续向好。

新能源产业对镍消费的影响

2023年—2026年，受三元电池消费快速增长的影响，新能源板块的镍消费比例将持续增加。

在目前电池制造工艺中，因为硫酸镍原料供应充足，所以未来硫酸镍原料将以镍的中间品为主，镍豆自溶占比可能下降至较低的水平，新能源产业对精炼镍的消费比例可能低于1%。

今年年初，新能源产业出现累库现象，预计明年的情况将出现好转。预计2024年镍的供应增量较多，镍价的前景仍不容乐观。