中指研究院：1月房地产行业融资结构中信用债占比37.8%

中国网地产讯 近日，中指研究院发布2022年1月融资月报。

从融资结构来看1月信用债规模占比37.8%，海外债占比12.1%，信托融资占比13.7%，ABS融资占比36.4%。

具体来看，房地产行业信用债融资同比下降53.6%，环比微降2.8%；海外债融资同比下降88.0%，环比大幅上升96.4%，主要为近期海外债发行规模持续过低，导致基数较低所致；信托融资同比下降83.9%，环比下降60.2%；ABS融资同比下降47.2%，环比下降9.9%。各渠道同比均出现大幅下降，信托收缩最为显著。

1月信用债发行规模与上月相当，但从融资目的来看出现了新的变动。本月招商蛇口、建发分别发行12.9亿元和10亿元的并购债，表明关于推动收并购融资的政策已经在央企、地方国企层面落地。同时浦发银行也成功发行首单并购主体债券，主要用于收并购类贷款的发放。结合政策导向可以推断，收并购类融资将成为优质房企新的融资渠道。

从历史来看，1月本是海外债集中发行的月份，但本月融资不足百亿元，海外债融资能力短期内难以恢复。但与此同时，也有5家房企的交换要约获得同意，在债券到期前成功展期，避免了违约风险，说明海外投资人对相关房企的资产质量、经营能力有一定的认可，认为其可以在未来一定时间内缓解流动性压力。成功展期的房企要抓紧缓冲期，通过积极处置资产、提高销售能力等手段回笼资金，尽快走出流动性危机。

信托融资受近期频繁出现的风险事件影响，规模进一步回落。

随着新增计划审批的加速，ABS再度进入回暖阶段，其中以供应链ABS最为明显。受政策等因素影响，供应链融资规模一度大幅回落，2021年11月不足50亿，为年度最低点，而1月再度超过200亿，占ABS总融资的77.3%。