顺应大势积极降杠杆 花旗给予旭辉7.80元港币目标价

近日，高盛举办2021年中国投资论坛，并邀请旭辉控股集团董事局主席林中作为演讲嘉宾出席地产主题论坛。针对房企面对的去杠杆压力，林中这样表示：“不管是国企还是民企，此轮去杠杆的核心还是一个优胜劣汰的过程，只有财务稳健、经营卓越、可持续发展的企业才能跑赢，而这里面既有央企，也有一批像旭辉这类的民企。”

自三道红线政策出台以来，旭辉就非常重视去杠杆，主动按照各项指标的要求，有计划、有节奏地逐步进行调整。林中强调：“旭辉从去年开始规定扣预后的资产负债率每半年要下降 0.5 个百分点，争取到今年年底达到 70% 以下，确保可以非常稳健、健康地进入绿档。”

事实上，旭辉今年采取了一系列的措施以应对行业调整，尤其值得一提的就是其卓越的现金流管理能力。“坚持有回款的销售”一直是旭辉高质量销售的经营策略，也是公司现金流管理的重要手段。11月初，旭辉宣布1-10月实现全口径销售2092.5亿元，同比增长了20%；当年的销售回款突破2000亿元，签约回款率超95%，回款率在行业中的领先优势非常明显。

基于旭辉出色的销售和回款能力，花旗近日发表研报表示，随着公司新项目的推出，预计11月至12月旭辉销售额将会继续增长，有能力在现金回款和盈利能力之间保持平衡。

此外，在债券市场波动的大环境下，旭辉于11月3日宣布回购 7530 万美元 2022 年 1 月到期、票面利率为 5.5% 的美元债，并已经对2022年1季度的债务情况做出妥善安排。

不断优化的债务结构表明了旭辉在降杠杆方面的坚定决心，将旭辉列为内房企首选标的的花旗表示，旭辉目前为止现金回款情况良好，72%的资产负债率离70%的门槛并不远，有望在2021年底全面进入绿档，并给予旭辉7.80元港币的目标价。