魅视科技营收小毛利率超80% 对某客户应收款超销售额

编者按：3月24日，广东魅视科技股份有限公司（以下简称“魅视科技”）将首发上会，保荐机构为民生证券股份有限公司，保荐代表人为李运、胡涛。魅视科技拟于深交所主板上市，计划公开发行股份数量不超过2500.00万股，全部为公开发行新股，公司原股东在本次发行中不公开发售股份；本次公开发行新股数量不低于公司发行后总股本的25%（最终发行数量以中国证监会核准的数量为准）。公司拟募集资金6.26亿元，分别用于智能分布式显控升级改造项目、智能分布式产业升级及总部办公中心建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金。

2018年至2021年1-6月，魅视科技实现营业收入分别为9,998.63万元、12,207.42万元、16,393.19万元、7,408.03万元，其中主营业务收入分别为9,988.91万元、12,196.42万元、16,378.75万元、7,401.28万元。

报告期内，公司实现归属于母公司股东的净利润分别为4,222.62万元、5,622.97万元、7,608.39万元、3,030.55万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3,716.23万元、5,398.36万元、7,336.76万元、2,863.52万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4,162.56万元、4,074.85万元、7,294.19万元、2,227.73万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为11,179.18万元、12,357.37万元、16,908.20万元、9,508.07万元。

经计算，公司净现比分别为0.99、0.72、0.96、0.74，始终低于1。

报告期内，公司进行了两次股利分配，累计分红6150.00万元。其中，2018年1月分红550.00万元，2018年10月分红5,600.00万元。

魅视科技过半募资拟用于建楼。魅视科技募资项目之一“智能分布式产业升级及总部办公中心建设项目”总投资35,798.42万元，拟使用募集资金35,798.42万元，建设期3年，建设内容为智能分布式产业升级及办公大楼建设。

2018年至2021年1-6月，魅视科技研发费用金额分别为941.50万元、1,221.16万元、1,423.21万元和661.77万元。报告期内，公司研发费用率分别为9.42%、10.00%、8.68%、8.93%，低于同行业可比上市公司研发费用率均值18.35%、18.50%、17.33%、22.69%。

与同行公司相比，公司研发费用率垫底。报告期内，可比公司淳中科技研发费用率分别为17.12%、13.50%、12.76%、15.21%；兴图新科研发费用率分别为14.30%、14.70%、11.68%、20.15%；苏州科达研发费用率分别为23.64%、27.29%、27.54%、32.71%。

2018年至2021年1-6月，魅视科技主营业务毛利率分别为81.29%、84.36%、83.71%和81.27%。公司毛利率高于同行业可比上市公司毛利率均值。2018年至2020年，可比上市公司毛利率均值分别为69.74%、71.02%、70.81%。

2020年，魅视科技对第一大客户北京奥特维科技有限公司（以下简称“奥特维”）的应收账款比对其的销售额多。当年，魅视科技对奥特维销售766.07万元，却形成了859.55万元的应收账款，二者相差近百万元。

分布式视听产品提供商计划登陆深交所 IPO拟募资6.26亿元

魅视科技是国内领先的分布式视听产品及解决方案提供商，致力于不断提升图像应用技术和视音频联结能力，为视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和调度呈现等提供软硬件相结合的专用视听产品。公司产品广泛应用于指挥中心、调度控制中心、会议室集群、监控中心、会商中心等业务场景，在应急管理、智慧城市、公安指挥、电力能源、轨道交通、司法监狱、气象三防等领域广泛使用。

公司产品主要为客户提供视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和调度呈现服务，主要产品为分布式系统、矩阵拼接类产品和中控系统三大类。

截至招股说明书签署日，方华直接持有公司45.10%股份，并通过魅视一期、魅视二期间接控制公司10.00%股份，方华合计控制公司55.10%股份，为公司的控股股东、实际控制人。

魅视科技拟于深交所主板上市，计划公开发行股份数量不超过2500.00万股，全部为公开发行新股，公司原股东在本次发行中不公开发售股份；本次公开发行新股数量不低于公司发行后总股本的25%（最终发行数量以中国证监会核准的数量为准）。本次发行的保荐机构为民生证券股份有限公司，保荐代表人为李运、胡涛。

公司拟募集资金6.26亿元，其中1.29亿元用于智能分布式显控升级改造项目、3.58亿元用于智能分布式产业升级及总部办公中心建设项目、7,878.48万元用于营销网络建设项目、6,000.00万元用于补充流动资金。

净现比始终低于1

2018年至2021年1-6月，魅视科技实现营业收入分别为9,998.63万元、12,207.42万元、16,393.19万元、7,408.03万元，其中主营业务收入分别为9,988.91万元、12,196.42万元、16,378.75万元、7,401.28万元。

报告期内，公司实现归属于母公司股东的净利润分别为4,222.62万元、5,622.97万元、7,608.39万元、3,030.55万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为3,716.23万元、5,398.36万元、7,336.76万元、2,863.52万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4,162.56万元、4,074.85万元、7,294.19万元、2,227.73万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为11,179.18万元、12,357.37万元、16,908.20万元、9,508.07万元。

经计算，公司净现比分别为0.99、0.72、0.96、0.74，始终低于1。

一年分红6150.00万元

报告期内，公司进行了两次股利分配，累计分红6150.00万元。

其中，2018年1月分红550.00万元，2018年10月分红5,600.00万元。

过半募资拟用于建楼

魅视科技募资项目之一“智能分布式产业升级及总部办公中心建设项目”总投资35,798.42万元，拟使用募集资金35,798.42万元，建设期3年，建设内容为智能分布式产业升级及办公大楼建设。

招股书称，公司在广州市购置土地，新建分布式研发中心及行政办公中心，大幅改善场地不足以及环境嘈杂的问题；同时公司将购置一批先进的研发及办公设备，保证公司未来研发及管理工作的顺利进行，从而提高公司研发能力，丰富研发技术储备，紧跟行业发展趋势，占据行业技术战略制高点。

项目厂址拟建于广州市白云区嘉禾街道望岗村，本项目用地由公司购买取得。公司子公司魅视通信与广州市规划和自然资源局于2021年2月18日签署《国有建设用地使用权出让合同》（合同编号：440111-2021-000006），约定广州市规划和自然资源局将坐落于广州市白云区嘉禾街道望岗村，总面积为9,701平方米的土地（其中，出让宗地面积为6,267平方米，道路用地面积为2,589平方米，绿地用地面积为845平方米）（宗地编号：2017KJ01110050-1）出让给魅视通信。

截至招股说明书签署日，魅视通信已根据合同约定支付完毕全部土地出让价款，广州市白云区土地开发中心已确认将上述土地交付魅视通信，双方对土地交付无异议。截至招股说明书签署日，上述土地已办理完毕不动产权证书，证书编号为粤（2021）广州市不动产权第04024536号。

研发费用率垫底

2018年至2021年1-6月，魅视科技研发费用金额分别为941.50万元、1,221.16万元、1,423.21万元和661.77万元。

其中，公司研发费用中职工薪酬金额分别为604.33万元、764.50万元、990.43万元和440.46万元，在研发费用中的比例分别为64.19%、62.60%、69.59%、66.56%。

报告期内，公司研发费用率分别为9.42%、10.00%、8.68%、8.93%，低于同行业可比上市公司研发费用率均值18.35%、18.50%、17.33%、22.69%。

公司研发费用率垫底。报告期内，可比公司淳中科技研发费用率分别为17.12%、13.50%、12.76%、15.21%；兴图新科研发费用率分别为14.30%、14.70%、11.68%、20.15%；苏州科达研发费用率分别为23.64%、27.29%、27.54%、32.71%。

招股书称，报告期内，公司研发费用率较同行业可比上市公司平均水平均低，主要系公司研发费用职工薪酬率相对较低。

各期毛利率均超80%

2018年至2021年1-6月，魅视科技主营业务毛利率分别为81.29%、84.36%、83.71%和81.27%。

其中，分布式系统毛利率分别为85.56%、86.44%、84.87%、81.81%；矩阵拼接类产品毛利率分别为68.39%、72.85%、71.32%、71.86%；中控系统毛利率分别为90.02%、91.13%、92.45%、93.62%；其他毛利率分别为71.35%、71.92%、67.49%、67.57%。

公司毛利率高于同行业可比上市公司毛利率均值。2018年至2020年，可比上市公司毛利率均值分别为69.74%、71.02%、70.81%。

魅视科技对第一大客户奥特维的应收账款比对其销售额多

2020年，魅视科技对第一大客户奥特维的应收账款比对其的销售额多。当年，魅视科技对奥特维销售766.07万元，却形成了859.55万元的应收账款，二者相差近百万元。

招股书显示，2018年、2019年，奥特维均未进入魅视科技的前五大客户名单。在这两年，魅视科技对前五大客户的最低销售额分别是233.53万元、201.77万元。若奥特维在2018年和2019年便与魅视科技建立业务关系，交易额不可能超过上述金额。

2020年，奥特维一跃成为魅视科技第一大客户，销售额达到766.07万元。魅视科技将当年三家客户合并列为第一大客户，名称为中国电子科技集团，销售金额合计1,076.60万元。

但在魅视科技披露的应收账款情况中，截至2020年12月31日，奥特维应收账款账面余额为859.55万元，占应收账款余额比例19.55%，账龄1年以内。

2020年，魅视科技对奥特维销售766.07万元，形成了859.55万元的应收账款，二者相差93.48万元。