债务压顶 美凯龙开启“卖卖卖”模式

10月15日，美凯龙发布公告称，拟向旭辉永升服务的全资附属公司永升海南转让美凯龙物业80%股权，转让价款6.96亿元。收购完成后，美凯龙物业将由永升海南与美凯龙世博家居广场分别持股80%和20%。

此前，永升海南就与美凯龙订立协议，经美凯龙的全资附属公司天津红星收购星悦物业90.1%的股权，现金代价为2.97亿元，并于2021年6月完成收购。收购完成后，上海星悦由永升海南和天津红星分别持股90.1%以及9.9%。此外，永升海南及天津红星将以合共3.3亿元的现金代价将其持有的星悦物业股权转让给美凯龙物业。

据悉，美凯龙物业于今年3月4日成立，经营范围包括物业管理、企业管理、房地产经纪等。美凯龙物业是美凯龙成立的第一家全资附属物业公司，从成立至今不过7个月的时间，美凯龙已将其80%股权拱手让人。

债务累累 房企频频“断臂输血”

2021年“断臂输血”成为了许多地产公司的年度关键词，富力地产出售富良环球100%股份、彩生活服务出售核心资产邻里乐100%股权，美凯龙也陆续通过“卖卖卖”来应对这场危机。

今年3月28日，美凯龙的母公司红星控股与远洋资本签署战略合作协议，忍痛割让红星企发18%股权，转让对价10.3亿元。收购完成后，远洋资本战略入股红星企发及其下属红星地产版块。3个月后，远洋资本通过关联公司又与美凯龙达成《合作框架协议》，拟收购美凯龙所持有的西藏红星美凯龙企业管理有限公司、红星美凯龙（上海）企业管理有限公司等7家物流子公司。7月18日，远洋集团、远洋资本与红星控股正式签署合作协议，以40亿元获取红星地产70%股权。

美凯龙变卖资产的背后是逐年加重的负债。据美凯龙年报显示，自2017年至2020年间，美凯龙的资产负债率持续增长，分别为54.72%、59.14%、59.95%、61.16%。截至2020年末，美凯龙可用货币资金为65.11亿元，但是负债已达到804.50亿元，其中流动负债金额达316.39亿元。

债务问题是美凯龙变卖资产的核心要义，若非其连续性的辗转腾挪，我们在资本市场看到的违约房企名单之上也会出现美凯龙。事实证明，车建新的“断臂”是有作用的，由于债务情况得以缓解，美凯龙分别获得了联合资信评估股份有限公司、大公国际资信评估有限公司给出的AAA主体长期信用评级，评级展望均维持“稳定”。

回血救急与优化战略双管齐下

随着“三条红线”等调控政策相继出台，土地市场愈发严格的进场要求，资源已逐步向头部房企集中与倾斜，而美凯龙在地产与物业领域与其他老牌房企相比，更是“小巫见大巫”，从资金土储、战略布局以及品牌影响力都不具备竞争优势。

与大多数地产公司不同，美凯龙主要是一家全渠道泛家居业务平台服务商，在此基础上涉猎房地产、房地产经纪、物业管理、物流等领域。

面对房地产行业本就下行的市场环境，美凯龙的多元化业务并未为其带来丰厚的收益，反而使公司的资金状况“雪上加霜”，新冠疫情也更是给美凯龙家居实体店的经营带来重创。据相关机构统计，红星地产2020年全年拿地金额168亿元，排名全国第57位。

除此之外，以传统家居商场起家的美凯龙还需面对新零售市场的冲击。美凯龙自2019年起采取“家装家居一体化、线上线下一体化”的战略，通过多种方式进行转型。美凯龙不仅与阿里签署了战略合作协议，共同拓展新零售领域布局，还与多家地产商开展合作拓宽获客渠道以降低成本。

据美凯龙2021年半年度报告显示，上半年公司营业收入75.02亿元，同比增24.54%；归属股东净利润17.31亿元，同比增57.26%。美凯龙通过“卖卖卖”回血救急的同时，不断优化自身发展战略，或许是解决当下问题的最优解。

美凯龙的老板车建新说：“美好生活需要诗和远方，更需要沙发和床”。目前来看，债务清偿更像是能够奠定美好生活的核心基底。